国债日报
行业国债日报 2024 年 9 月 10 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运)021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 上周五美国就业数据不及预期，今天上午通胀数据低于预期，国内外共振宽松预期走强，国债期货全线收涨，资金面尚未恢复宽松压制短端表现。 利率现券： 银行间现券成交量有所回落，各主要期限利率现券收益率全面下行，十年国债活跃券收益率下行在 1~2bp，央行持有的特别国债收益率逆势上行，至下午 16：30，10 年国债活跃券 240011 收益率录得 2.12%下行 1.25bp。 资金市场： 银行间资金面收敛、午后压力有所缓解,今日有 35 亿元逆回购到期，央行逆回购投放加量至 915 亿元，实现净投放 880 亿元，短端资金利率大幅回升，银存间隔夜加权回升 8bp 左右至 1.8%附近，7 天加权回升近 14bp 至 1.83%左右，中长端资金利率高位企稳，1 年国股大行同业存单利率小幅回落至 1.95~1.97%附近。 结论： 今日公布的通胀数据不及预期，PPI 跌幅加大显示国内工业生产需求明显不足，前期政策提振效果不明显有待进一步加强，宽松预期进一步升温，推动长端利率进一步下行，但央行继续卖出所持长债，显示其对长端利率的关注并未减弱， 市场和央行的博弈可能延续。短端方面受资金收敛压制，短期来看资金面扰动较大对央行投放较为依赖，但央行虽然转为净投放不过规模有所减弱，而降准降息预期明显升温但仍存不确定性。整体来看基本面对债市仍有较强支撑，重点关注本周陆续公布的各项经济数据对宽松预期进一步强化的可能。 二、行业要闻 【宏观】中国 8 月 CPI 同比上涨 0.6%，预期涨 0.7%，前值涨 0.5%；PPI 同比下降1.8%，预期降 1.4%，前值降 0.8%。 国家统计局：8 月份，受高温多雨天气等因素影响，全国 CPI 环比季节性上涨，同比涨幅继续扩大；从同比看，猪肉价格上涨 16.1%，受上年同期对比基数较高影响，涨幅比上月回落 4.3 个百分点。 近一个月来债市出现明显回调，公募纯债基金和银行纯固收理财产品都遭遇短期回撤，理财产品呈现“低波稳健”特征，产品回撤相对更低。业内人士表示，受益于稳健的资产配置、信托平滑机制、增加低波动资产等，纯固收银行理财在本轮债市调整中，回调幅度相对可控。站在当前时点，银行纯固收理财依然具有不错的投资价值。 近期多家银行机构公告显示，其发行的同业存单实际认购率低于 30%，远低于计划发行量。目前银行同业存单实际认购率较低有多方面原因：一是同业存单一、二级市场价格倒挂，二级市场存单收益率高于一级市场，投资者更加倾向于在二级市场买入同业存单；二是尽管市场利率近期逐步上行，但同业存单的发行利率调整滞后，吸引力下降；三是国债市场比较火热，吸收了市场上大量资金，影响配置其他产品。 美国 8 月非农就业人数增加 14.2 万人，低于预期的 16 万人。此外，6 月非农新增就业人数从 17.9 万人修正至 11.8 万人，7 月非农新增就业人数从 11.4 万人修正至 8.9 万人。两个月合计下修了 8.6 万新增就业人口。失业率降至 4.2%，符合预期，为连续四个月上升以来首次下降，前值为 4.3%。 中国 8 月外汇储备 32882.15 亿美元，较 7 月末上升 318 亿美元，升幅为 0.98%。中国 8 月末黄金储备 7280 万盎司，连续 4 个月保持不变。国家外汇管理局表示，8 月受主要经济体宏观数据和货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路 8 号深圳建行大厦 39 层 3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com