博通3季度财报总结；符合预期的业绩未能给投资者留下深刻印象。

博通3季度财报总结；符合预期的业绩未能给投资者留下深刻印象。 博通公司（AVGO US, NR）发布了其2024财年第三季度财报。收入同比增长47%/环比增长5%至131亿美元，与市场预期（130亿美元）相符。按部门分类，半导体/基础设施软件收入分别贡献了56%/44%的收入，而2023财年第三季度分别为78%/22%。半导体销售额为73亿美元，同比增长5%/环比增长1%。基础设施软件销售额为58亿美元，同比增长200%/环比增长10%，其中VMware贡献了38亿美元。 中国半导体行业 杨莉，博士(852) 3916 3716 lilyyang@cmbi.com.hk 非美国通用会计准则下的毛利率为77.4%，略高于彭博社一致预期的0.9个百分点。公司录得净亏损19亿美元（相比之下，3QFY23/2QFY24的净收益分别为33亿美元/21亿美元），主要由于一次性的非现金知识产权搬迁税务准备金4.5亿美元。调整后，非美国通用会计准则下的每股收益为1.24美元，同比增长18.1%/环比增长13.5%。 张，凯文(852) 3761 8727 kevinzhang@cmbi.com.hk 相关报告： 1. 半导体 - 英伟达第二季度回顾：一次强劲的超越预期；关注Blackwell发货量和利润率（链接) 2. 半导体 - PCB领域：2024 年上半年业绩前瞻 (链接)3. 半固体收益；HBM将推动未来增长（链接) 4. 半主题投资与重大趋势：人工智能风险敞口更新（链接) 5. 半导体行业Marvell公司第一季25财年业绩：把握AI收益链接) 6. 英伟达：为了更长时间地增长（链接（笑脸）7.半全球化中小企业投资预计将因技术进步、中国本地化而加速；对Naura发起买入建议（BUY）链接) 8. InnoLight (300308 CH) - 2024年第一季度结果为2024年至2024年加速增长奠定基础24 Apr 2024 (链接) 9. 半 - 半 - 英伟达GTC 2024：快速概述 – 2024年3月20日 (链接) 10. 半导体 - 英伟达持续给人留下深刻印象 - 2024年2月22日 (链接) 11. 半超大规模企业2023财年业绩回顾 – 2024年2月7日 (链接) 12. Innolight (300308 CH) – 真正受益于人工智能价值链 – 2024年1月26日 (链接)13. 光收发器市场展望 - 2024年1月26日 (链接）第14节：主题投资与巨潮趋势：人工智能销售暴露现实检验，数据分析——2024年1月12日（链接)15. 2024年CES展总结 – 2024年1月10日 (链接) 16. Synopsys eyes on Ansys: a potential software giant in the making – 10 Jan 2024 (链接) 17. 国内人工智能芯片制造商加速推进，作为英伟达的替代品 —— 2023年12月14日 (链接) 公司预计第四季度收入为140亿美元，同比增长51%/环比增长7%。这意味着2024财年收入将达到515亿美元（此前在第二季度财年预测为510亿美元）。非GAAP毛利率预计将下降100个基点，原因是半导体/定制硅的业务板块和产品组合调整。 2024财年第三季度人工智能收入平坦，令人失望。AI收入接近32亿美元，意味着同比增长超过200%，但仅连续增长2.6%（与2QFY24的季度同比增长35%相比）。定制AI加速器的收入同比增长3.5倍，而以太网交换（Tomahawk 5和Jericho3 AI）的增长则为4倍。4QFY24的AI收入预期为35亿美元，同比增长10%。全年AI贡献预计为120亿美元，较之前上调10亿美元，符合预期。尽管AI相关收入季度表现令人失望，管理层重申AI需求持续强劲。他们相信，随着平台规模和财务能力的提升，超大规模计算公司将以越来越快的速度开发自己的定制芯片。Broadcom预计将成为这一顺风的关键受益者。 非人工智能企业大多已度过低谷期，各细分市场呈现出非同步的复苏步伐。excluding AI and VMWare, semiconductor sales remained stable while software 市场对Broadcom的AI和非AI业务抱有高度期望。虽然预计的全年人工智能收入预期已上调（报告)，第三季度增长（约3.0%环比）低于预期。在Marvell发布业绩后，非AI业务前景有所改善，但复苏速度可能比投资者预期的要慢。一个关键的积极因素仍然是Broadcom对其定制硅业务未来增长的强劲预期，尽管公司没有宣布第四个设计胜利，这一些投资者有所期待。Broadcom的股票在盘后交易中下跌超过6%。sales saw low single-digit growth. Non-AI networking/wireless/server storage revenue increased sequentially, with the recovery trend expected to continue, supported by double-digit growth/over 20%/mid- to high-digit growth quarter-on-quarter guidance. Broadband/industrial sales decreased by 24%/30% quarter-on-quarter. The management anticipates that broadband will continue to be weak; industrial sales are expected to reach a nadir in Q3 and begin recovery inthe following quarter. The company believes that the overall semiconductor industry sentiment has bottomed out, as they observed non-AI bookings increase by 20% in 3QFY24. Non-VMWare software revenue has decreased to the $2bn level from $2.5bn to $2.6bn in previous quarters. The management believes that the potential for future growth lies with VMWare, which they previouslypredicted to experience double-digit sequential growth. 来源：公司数据 来源：公司数据 披露与免责声明 分析师认证 该研究报告内容的主要负责研究员，对于本报告中的全部或部分内容，声明如下：（1）所表达的所有观点均准确反映了其对相关证券或发行人的个人观点；并且（2）其报酬的任何部分均未、现在或将来不会直接或间接与其在本报告中表达的具体观点相关。 此外，分析师确认，分析师及其关联人（如《香港证券及期货事务监察委员会》发布的操守守则中定义的）在以下方面均无涉及或交易本研究报告涵盖的股票：（1）在本报告发布日期前30个日历日内，未曾进行或交易本报告涵盖的股票；（2）在本报告发布日期后3个营业日内，不会进行或交易本报告涵盖的股票；（3）不会担任本报告涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员；（4）对本报告涵盖的香港上市公司没有任何财务利益。 CMBIGM 评级 买入股票未来12个月的潜在回报率超过15%。持有股票在未来12个月内预期收益率+15%至-10%。卖出股票未来12个月内可能损失超过10%。未评级股票未由CMBIGM评级。 行业预计在未来12个月内超出相关广泛市场基准表现：行业预计在未来12个月内与相关广泛市场基准表现相当：行业预计在未来12个月内低于相关广泛市场基准表现 交通银行国际全球市场有限公司 地址45/F, Champion Tower, 3 Garden Road, Hong Kong, Tel: (852) 3900 0888 Fax: (852) 3900 0800招商银行国际环球市场有限公司（“CMBIGM”）是招商银行国际资本有限公司（招商银行的全资子公司）的全资子公司。 重要披露 在从事任何证券交易中都存在风险。本报告中的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供针对个别投资者的定制化投资建议。本报告的编制未考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊需求。过去的表现不代表未来的表现，实际情况可能与报告中所述的内容有重大差异。任何投资的价值和回报均存在不确定性，且不予以保证，可能会因基础资产的性能或其他市场因素的变化而波动。CMBIGM建议投资者独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以作出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息已由CMBIGM编制，仅用于向CMBIGM的客户提供信息。 或其附属实体。本报告不为，也不应视为购买或出售任何证券或证券利息，或进入任何交易的要约或招揽。中国民生投资集团有限责任公司（CMBIGM）及其任何附属实体、股东、代理人、顾问、董事、管理人员或雇员对本报告包含的信息所引起的任何损失、损害或费用不负任何责任，无论直接或间接。任何人使用本报告包含的信息均应自行承担全部风险。 本报告中所包含的信息和内容均基于对被认为公开可用和可靠的信息的分析和解读。CMBIGM已尽其所能确保，但并非保证，其准确性、完整性、及时性或正确性。CMBIGM提供的信息、建议和预测基于“现状”基础。信息和内容可能会未经通知而更改。CMBIGM可能会发布其他包含信息和/或与本次报告不同的结论的出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有立场。CMBIGM可能为自己和/或他人持有被提及公司的证券头寸、做市或作为做市商或参与交易。 代表其客户不时行事。投资者应假定CMBIGM或寻求与报告中所述公司建立投资银行业务或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性，CMBIGM将不对由此产生的问题承担任何责任。本报告仅限预定收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得全部或部分复制、重印、出售、重新分配或以任何目的出版。如需获取关于推荐证券的更多信息，请提出请求。 对于英国境内的文档接收者 本报告仅提供给符合《2000年金融服务和市场法》（金融促销）令第19(5)条（以下简称“令”）或（II）符合令第49(2)(a)至(d)条（以下简称“高净值公司、非公司法人团体等”）的个人，且未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他个人。 对于居住在美国的此文档收件人CMBIGMis not a registered broker-dealer in the United States. As a result, CMBIGM is not subject to U.S. rules regarding the preparation of research reports and the independence of research analysts. The research analyst who is primary responsible for the content of this research report is not registered or qualified as a research analyst with the Financial I