供需好转但跌势尚未结束

研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询资格证号：Z0018401 目录 碳酸锂短期交易逻辑概述 需求端 9月动储回暖带动正极厂订单环比大幅增长，本周锂价跌至前低时下游采购较为集中，成交明显回暖但客供比例仍然较高限制下游补库空间 供应端 碳酸锂周度产量拐头向下，7-8月产量连续下降，9月环比略增1.2%智利出口至中国的碳酸锂逐月下降，8月降至全年第二低点，预计9-10月中国进口量也会随之下滑9月国内供应量预计环比继续下行，与旺季需求增长形成反差 交易策略 9月供需好转，社库连续两周下降。不过矿价未能止跌的条件下，反弹实则给出冶炼厂盘面套保的空间。本周盘中破7万创出新低，虽然下游逢低补库日渐活跃，但上游减产力度不足，市场氛围悲观，现货依然承压。碳酸锂走势震荡偏弱，关注去库的持续性和速度。 单边：空单顺势持有套利：暂时观望期权：暂时观望 1.1新能源汽车市场——8月零售数据亮眼 乘联会数据显示8月1-31日，新能源车市场零售101.5万辆，同比增长42%，环比增长16%，今年以来累计零售600.4万辆，同比增长35% 中汽协统计，1-7月中国新能源汽车销量593.4万辆，累计同比增长31%，渗透率36.4% 1-7月纯电动汽车占比60.2%，累计同比增长10%，插混同比增速87% 中国新能源汽车1-7月累计出口70.9万辆，累计同比增长12%，去年同期累计同比增长148% 1-7月，美国新能源乘用车销量累计82万辆，同比增长3.8%；欧洲新能源乘用车销量累计163万辆，同比增长4.9%；全球累计同比增长20.1%至849万辆 1.2储能市场——8月订单回暖，同比继续高速增长 中国2小时储能项目1-7月中标规模合计26.98/70.03GW/GWh，累计同比增长67.9%/87.3% 储能电芯产量8月环比增长5.6%，1-8月累计同比增长36%。 储能电芯库存继续攀升，7月库销比略增到1.7个月左右 1.3电池订单回暖拉动正极材料排产 SMM预计9月三元材料产量在6.1万吨，环比增幅1%；磷酸铁锂产量为23.5万吨，环比增加11% 碳酸锂1-9月消费量预估累计同比增加31% 然而正极厂客供比例较高，现货采购热情不足，价格大跌时有补库行为，反弹则多持观望态度 2.1外采矿冶炼厂减产，盐厂挺价惜售 根据SMM现金成本测算，锂矿下跌后冶炼厂利润回升，近期盘面价格下跌再度快于矿价，利润重返亏损 SMM预计9月碳酸锂产量环比增1.8%至6.2万吨 锂盐厂挺价心理较强，现货贴水已经大幅收敛 2.2中国碳酸锂分原料产量 2.39月碳酸锂国内总供应环比小幅下降 9月，碳酸锂产量自低谷略有回升，预计环比增长1.8%至6.2万吨智利出口至中国碳酸锂1-8月累计同比增长50%至12.8万吨1-9月产量累计同比增长46%，供应累计同比增长47% 3.1碳酸锂9月供需转为短缺 3.2社库连续两周下降，广期所仓单屡创新高 周度库存显示冶炼厂和下游去库，贸易商趁低价补库9月供需转为短缺，总社会库存连续两周下降，关注去库的持续性和速度，广期所仓单继续创新高，吸收4.3万吨库存 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈婧FRM大宗商品研究所 投资咨询资格证号：Z0018401手机：136 6113 1334电邮：chenjing_qh1@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn