铝周报：宏观有压 基本面支撑

核心观点及策略

• 宏观方面，上周非农数据及美联储讲话模糊降息前景，美指巨震，衰退预期增强，宏观整体偏谨慎，对铝价形成上方压力。
• 基本面方面，供应端铝水比例提升导致铸锭量下降，社会库存供应增量压力减小；消费端铝加工企业开工率小幅回升，现货市场成交好转，贴水收窄，铝锭社库减少1.7万吨至79.4万吨，显示社会库存见顶，未来大概率进入去库周期。
• 综合来看，铝价呈现上有宏观压力、下有基本面支撑的区间震荡走势，看好区间底部做多机会，操作上关注宏观情绪转向或平息后的区间底部。

关键数据

• 现货市场：长江现货周均价19352元/吨，南储现货周均价19250元/吨。
• 供应端：8月中国原铝产量368.09万吨，同比增加2.14%，平均日产11.87万吨；9月预计产量约356.5万吨，日化产量约11.88万吨。
• 消费端：铝加工企业开工率环比涨0.6个百分点至62.9%。
• 库存：9月5日铝锭库存79.4万吨，铝棒11.64万吨。
• 成本与利润：电解铝理论平均成本及周度平均利润数据未在总结中明确体现。

行情展望

• 宏观与基本面此消彼长，铝价区间震荡，关注宏观情绪转向或平息后的区间底部做多机会。

行业要闻

1. 印度对华铝箔反倾销初裁，建议征收临时反倾销税。
2. 印度Ramkrishna锻造公司进军铝锻造行业，服务电动汽车市场。
3. 欧洲铝箔产量第二季度复苏，同比增长6.6%。

相关图表

• 多张图表展示铝价、库存、成本等数据趋势（具体内容未在总结中详述）。