双底前的布局：正确的选择

本周上证指数、沪深300、创业板指均出现下跌，成交量收缩。报告坚持“9月大盘指数有望改观”的预判，认为央地财政支出增速差企稳，市场有望摆脱阴跌状态，9月阶段性温和回升可期。

外部因素方面，美联储降息交易和中美关系是主要扰动项。报告认为美股围绕“预防式降息+软着陆”与“衰退式降息+经济衰退”反复博弈，但波动性将减弱，外围“衰退交易”已度过最猛烈的调整阶段。只要美国经济软着陆是主流预期，美联储降息交易对A股大盘指数影响有限。美国大选对人民币汇率形成挑战，进而影响A股。

结构上，报告关注高股息核心品种泡沫化和高切低交易。看好以电力、高速、运营商为代表的公共服务领域高股息品种，认为公用事业是高股息最终胜负手。9月定价重心应放在“切低”交易上，建议关注电子、港股互联网等右侧品种，以及创业板指、中证1000指数等左侧品种。

短期配置方面，维持科技股美股映射、制造业全球竞争力（出海）、消费平替与高股息策略。短期超配行业：产业全球竞争力（商用车、船舶、家电、轮胎、光模块、工程机械）、高股息（公用事业（电力）、能源（石化）和高分红消费）、科技股美股映射（光模块+消费电子+芯片设计）、少量资源股（黄金）。

风险提示：国内政策不及预期、海外货币政策变化超预期。