亚太地区的家族办公室繁荣 ： 机会敲响

金融服务实践亚太地区的家族办公室繁荣 ： 机会敲响 银行、保险公司、多家庭办公室以及WealthTech公司可以通过专注于解决方案、服务、可扩展性和安全性的框架，为香港和新加坡的众多家族办公室提供服务。 本文由Bernhard Kotanko和Joydeep Sengupta与Anchali Singh、Sarina Deuble和Vishal Kaushik合作撰写，他们代表麦肯锡金融服务实践的不同观点。 根据麦肯锡的分析 ， 在 2023 年至 2030 年之间 ， 超高净值1(UHNW) 和高净值2亚洲-太平洋地区的高净值家庭预计将经历价值约5.8万亿美元的代际财富转移。超高净值家庭预计将占总财富转移的约60%，并且许多家庭正在设立家族办公室以促进这一过程。因此，自2020年以来，香港和新加坡（亚洲-太平洋地区此类实体的枢纽）的单一家族办公室数量翻了四倍，两个地区的总数约为4000家。3 资产管理机构以及WealthTech（指技术驱动的财富金融科技公司，提供低成本、个性化、自动化的咨询服务）均能为新老家族办公室提供差异化服务。4家庭办公室管理一个家庭或个人的财务组合，包括遗产规划、投资、慈善事业、税务等。单一家族办公室的员工基础差异显著，最大的可能雇佣数十人。而最小的可能仅有一两位投资专家，将诸如投资管理、保管和安全服务、家庭办公室设置与治理等任务外包给第三方，这些服务可以根据每个家庭的需求进行定制。 增长趋势为银行、保险公司、多家族办公室 (MFOs) 、 1个人金融资产超过 5000 万美元。2拥有 100 万至 5000 万美元的个人金融资产。3基于麦肯锡对新加坡金融管理局的新加坡家族办公室数量数据的分析福布斯和日经指数的香港家族办公室数量数据 ， 均于 2024年 8 月 27 日获得。4“亚太地区的 WealthTech ： 金融创新的下一个前沿 ” ， 麦肯锡 ， 2023 年 10 月 18 日。 麦肯锡公司 银行和MFOs一直是亚洲-太平洋地区富裕家庭服务的先锋。然而，其他类型的提供商正在扩大进入家族办公室领域，以满足与消费者需求相一致的富裕家庭的需求。特别是保险公司成立了专门团队直接与家族办公室互动，提供高度定制化的解决方案，重点关注遗产规划；资产管理公司通常直接从家族办公室获得传统和另类投资的委任；而WealthTechs正在家族办公室生态系统中崭露头角。这不仅为客户提供创新，也为如银行和保险公司这样的提供者提供了合作机会，以扩展其产品和服务来满足这一细分市场的需求。 基于我们独有的财富池数据、自有家族办公室调查的初步结果以及与多家家族办公室、私人银行、保险公司和WealthTech公司的代表进行的访谈。 本文介绍了香港和新加坡作为家族办公室磁铁的双重地位。我们还探讨了亚太地区的家族办公室与西方同行之间的主要差异(参见侧栏 “亚太地区与西方家族办公室之间的主要差异 ”) 。接下来，我们分析了该地区家族办公室的各种原型，详细说明了他们未满足的需求，并介绍了各种提供商通过专注于解决方案、服务、可扩展性和安全性的框架来解决这些问题的方法。最后，我们详细说明了供应商的想法。 为了了解这一不断发展的业务 ， 我们分析和评估了代际财富 亚太地区和西方家族办公室之间的主要区别 跨代财富持有者而言，在欧洲和北美洲，多代富裕的家庭更为常见。与这种世代差异相一致，麦肯锡的研究发现，亚太地区的超高净值人士倾向于选择单一家庭办公室，以保持对其财富更紧密的控制，而在如欧洲这样的地区，富裕家族也对提供低成本整合服务的多家族办公室持开放态度。 亚太地区的家族办公室与西方同类存在一些显著差异，这为新机遇的出现提供了可能。相较于欧洲和北美地区，家族办公室在亚太地区的普及速度较慢；据麦肯锡分析，亚太地区的超高净值家庭（UHNW）中，拥有单一家族办公室的比例约为5%，而在欧洲和北美这一比例超过15%。核心差异在于家族办公室治理模式的专业化，在西方已经得到很好的确立。与此同时，亚太地区的家族办公室往往受到主要决策者在投资策略上的更大影响，有时这会导致缺乏协调性。 表明了欧洲和北美家庭通常倾向于投资于其本国或地区，并且随着亚洲-太平洋地区成为全球多元化投资的第三大避风港，投资分配不断增加。相反，亚洲家庭对海外投资表现出浓厚的兴趣，鉴于其业务的全球化性质。 运营成本。在亚太地区，单一家族办公室运营成本通常略高于西方，原因在于跨多个司法管辖区运营的复杂性以及对高度专业人才和复杂合规框架的需求。据麦肯锡分析，在西方地区，单一家族办公室每年的费用通常占家庭管理总资产的1%至2%。在亚太地区，对于管理资产超过1亿美元的家庭办公室，这些成本可能在1%到3%之间。低于这一门槛，运营成本比率倾向于在4%至6%之间。 如何投资。富裕亚洲家庭对替代投资的兴趣正在上升，尽管其分配比例低于西方地区。亚太地区的家族办公室投资中约有30%用于替代投资（重点关注如IPO前投资、初创企业接入、私募信贷和常青基金等独家交易）。在欧洲，大约50%的家族办公室投资投向了替代投资。1 以下是亚太地区家族办公室与西方同行之间的其他一些对比 ： 谁赚了钱。根据麦肯锡的分析 ，在亚太地区 ， 财富转移通常涉及第一或第二 在哪里投资。麦肯锡分析建议 - 这两个地区的其他吸引人之处包括成熟的金融生态系统，提供了传统和非传统的投资途径，为符合特定条件的投资人提供居留路径，以及人才获取渠道。截至2023年，香港和新加坡各自管理的离岸资产规模约为1.3万亿美元，仅低于瑞士的2.5万亿美元，这巩固了它们在全球金融生态体系中的重要地位。5 考虑他们建立有针对性的运营模式来服务和与家族办公室合作。 香港和新加坡成为家族办公室中心 考虑到亚太地区的家族办公室时，两个关键司法管辖区扮演着至关重要的角色。尽管它们的人口相对较小，但香港和新加坡作为金融中心的地位远超其经济规模，这一特性同样适用于家族办公室。根据麦肯锡的分析，这两个城市合计约占全球单一家族办公室的约15%，当地的政策制定者致力于吸引更多的此类机构，包括提供税收优惠和明确的法规。 流入香港和新加坡的资金主要来源于亚太地区（以中国大陆、印度和印度尼西亚为领头，随后是东南亚其他国家）（图表2）。然而，我们预计来自欧洲和北美的财富流入会增加，因为许多全球投资者将亚太地区视为除美国和欧洲之外的第三个安全投资区域。 由于香港特别行政区和新加坡 ， 亚洲和平是最大的财富来源。 我们预计来自欧洲和北美的财富流入会增加，因为许多全球投资者将亚太地区视为除欧洲和北美之外的第三个安全避风港，以实现投资组合多元化。这将影响服务提供商的运营模式和地理存在，因为他们需要为跨多个司法管辖区的家庭办公室提供服务。 除了欧洲和北美之外，全球范围内的投资组合多元化为服务提供商提供了机会。这将影响他们在多个司法管辖区为家族办公室服务时的运营模式和地理存在感。 银行、 MFOs 和口碑建议 ， 而不是他们自己的正式投资论文。 —嵌入式家庭办公室。这些精简的家庭办公室被整合到富有的个人已建立的企业运营中。这些家庭办公室倾向于被动直接投资于与富有的个人核心业务相似或互补的业务。资本由运营公司管理，并根据投资机会进行部署。 家庭办公室原型 该地区的单一家族办公室主要分为四种基本类型，每种类型都有不同的需求和偏好（见表3）。总结而言，它们分别是： —富有远见的企业家家族办公室。这些家族办公室由创业者建立，主要来自科技行业，他们在退出自己的事业后设立。他们采取大胆的投资策略，专注于直接投资初创企业，且风险高、回报潜力也高。他们利用自身在行业的联系和通过银行、MFO（可能指的是管理基金或其他服务提供商）等渠道获取投资机会，以发现下一个独角兽企业。- 私募股权/风险投资型：这类单一家族办公室专注于投资私募股权和风险投资，通常寻求长期资本增值。他们可能对资产配置、风险管理和战略咨询有特定需求。- 资产管理型：这类办公室主要负责管理家族财富，包括股票、债券、房地产等多种资产类别。他们的需求可能集中在投资策略、风险管理、税务规划和继承规划等方面。- 家族企业支持型：对于拥有并运营家族企业 —专业家庭办公室。这些是复杂配置，拥有内部首席投资官，并且管理的资产规模（AUM）高于其他原型。它们遵循明确的投资组合策略，旨在通过保守回报（5%到6%）实现财富保值，或是追求高回报的增长导向策略（约15%）。这一类别的家族办公室在总资产规模中占最大比例（基于AUM），尽管其相对份额正在下降，因为其他类型的配置正在增加市场份额。 的单一家族办公室来说，重点在于支持家族企业的持续发展，这可能包括财务管理、企业战略、风险管理以及人力资源管理等服务。 - 社会影响力型：这些办公室追求社会和环境目标与财务回报之间的平衡，他们可能更关注于可持续投资、社会责任投资以及企业社会责任等方面的投资策略。—传统企业主家族办公室。通常由第一代企业主创立，这些家族办公室倾向于采用低风险的投资策略。他们极度依赖于 赵文裕，新加坡星展银行私人财富管理部主管表示，“与日益成熟且不断增长的需求进行合作的关键要素有四点。” 每种类型的单一家族办公室在策略、结构和运作上都有其独特之处，以满足各自的特定需求和偏好。 与不断增长和复杂化家族办公室需求合作的关键推动因素有四点：一是专业知识和服务，采用咨询式的方法；二是高效的科技平台，实现银行与家族办公室之间的运营协同（例如自主执行、精选洞察和组合整合）；三是单一银行解决方案，超越投资范畴，解决业务需求；四是区域连通性，以满足多管辖区家庭的运营业务利益。 — — 大华银行私人财富主管周光耀 家庭办公室：专业知识与顾问式服务；一个高效的技术平台，实现银行与家庭办公室之间的运营协同（例如，自主执行、精选洞察、组合优化）；一站式银行解决方案，超越投资范畴，满足业务需求；以及区域连接，服务于多管辖区家庭的经营业务利益。 针对每一种家族办公室典型模式，供应商需要创造一个差异化的价值主张，以有效地满足客户多样的需求。 家庭办公室的需求和挑战 亚太地区的许多超高净值个人和企业主具有多样化的需要和挑战，这些需求和服务家庭办公室的提供者可以以更全面和有效的方式满足。我们对家庭办公室代表的访谈揭示了五个共同的挑战。以下，我们将详细阐述这些挑战，并提供服务提供商如何应对这些需求的见解。 预计小型单一家族办公室之间会出现整合，鉴于运营成本的上升。我们的分析表明，亚洲-太平洋地区的单一家族办公室至少需要10亿美元的资产管理规模（AUM）才能维持运营，考虑到其费用和平均风险调整后的投资回报率（ROI）为5%。一些单一家族办公室可能将联合起来构建多家族办公室（MFO）结构以降低运营成本。 挑战 1 ： 治理薄弱 许多家族办公室具有相对薄弱的治理结构，缺乏正式的决策流程和明确的信息共享指引。Lombard Odier亚洲家族服务部门负责人Lee Wong表示，“治理是至关重要的” Web <2024-> 治理是一个关键议题。建立具有适当结构的家庭办公室对于确保透明度和高效决策至关重要。家庭内部对治理、沟通和冲突解决等较为柔和的关注领域正日益重视。随着家庭办公室规模的扩大，它们在这些关键领域需要全面的支持，以确保有效管理、团结一致并实现长期成功。 - Lee Wong ， 亚洲家庭服务主管 Lombard Odier 建立合适的家族办公室结构以确保透明度和高效决策至关重要。关注治理、沟通及冲突解决等软性领域的重要性在家庭中日益凸显。随着家族办公室规模的扩大，他们将需要在这几个关键领域得到全面支持，以确保有效管理、团结一致以及长期成功。”这一挑战对于那些尚未专业化其设置和运营模式的家族办公室而言尤为重要。拉斐尔斯家族办公室的集团首席执行官姬满（Chi-man Kwan）表示，“管理家族利益不仅仅是保有财富，更重要的是培养团结与沟通。精心制定的家庭宪法可以缓解冲突，确保即使在财务亏损时，家庭也能更幸福地在一起。” 在与家族投资