供应端
- 原生铅炼厂检修:河南、湖南等地原生铅炼厂处于检修阶段,短期供应压力不大。
- 再生铅困境:部分炼厂原材料库存建于高位,亏损严重;废电池供应未显著释放,价格坚挺,掣肘再生铅生产意愿;替换消费增量有限。
需求端
- 下游开工率下滑:铅价下挫,终端经销商避险情绪浓厚,接货意愿受损;替换需求旺季程度不足;蓄电池企业成品库存累增至历史同期高位,生产和补库意愿欠佳,铅锭需求边际下滑。
当前市场表现
- 供需双弱:铅市表现为供需双弱格局,价格以区间震荡为主。
- 流动性风险:仓单库存低位背景下需关注流动性风险。
中长周期展望
- 关注点:后续消费旺季程度、铅蓄电池库存压力释放、蓄企开工率情况。
- 风险提示:旺季消费持续不及预期可能导致产业链负反馈、价格下行。
研究结论
- 短期价格以区间震荡为主,关注流动性风险。
- 中长期需警惕旺季消费不及预期带来的下行风险。