通信行业月报：电信业务稳健增长，5G手机出货量同比增长超三成

分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com 021-50586738研究助理：李璐毅 lily2@ccnew.com 021-50586278 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 发布日期：2024年09月06日 投资要点： ⚫2024年8月通信行业指数弱于沪深300指数。通信行业指数8月下跌6.34%，跑输上证指数（-3.28%）、深证成指（-4.63%）、沪深300指数（-3.51%），跑赢创业板指（-6.38%）。 ⚫运营商新兴业务收入保持两位数增长，大数据业务收入同比高增。2024年1-7月，电信业务收入累计完成10354亿元，同比增长3.0%；新兴业务收入2584亿元，同比增长11.0%，占电信业务收入的25.0%，促进电信业务收入增长2.5pct。截至2024年7月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的53.6%；7月当月DOU达到18.52GB/户·月，同比增长8.7%；千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的29.0%。运营商通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。11755 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《通信行业月报：运营商大数据业务快速增长，北美云厂商资本开支展望乐观》2024-08-12 《通信行业月报：智能手机市场持续回暖，光模块出口再创新高》2024-07-09《通信行业半年度策略：踏浪而行，AI引领产业新篇》2024-06-30 ⚫国内智能手机出货量持续回暖。2024年7月，国内市场手机出货量2420.4万部，同比增长30.5%；5G手机出货量为2065.4万部，同比增长37.2%，占同期手机出货量的85.3%；国产品牌手机出货量2182.7万部，同比增长34.4%，占同期手机出货量的90.2%；国内智能手机出货量2217.4万部，同比增长28.3%，占同期手机出货量的91.6%。随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代，新一代AI手机在中国市场所占份额有望在2024年逐渐提升。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫我国光模块7月出口货值同比增长超六成。2024年7月，全国光模块出口总额为37.6亿元，同比增长61.0%，环比下降8.8%。江苏省单月出口额为21.02亿元，同比增长82.0%；四川省单月出口额为5.97亿元，同比增长138.8%。江苏省光模块出口额6-7月环比增速先降后升，或因东南亚工厂产能扩张背景下国内出口产品形态有所调整，以及国内客户销售额增长。四川省光模块出口7月环比下降，或因2024Q2北美大客户加单，高速率光模块集中交付后短期出货量放缓。预计1.6T光模块会在2024Q4开始出货，带宽升级为行业快速增长提供持续动力。 ⚫维持行业“同步大市”投资评级。截至2024年8月31日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为18.08，处于近五年21.65%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“同步大市”投资评级。（1）运营商具备高股息的配置价值，年中和年末两次现金分红，分红比例持续提升。传统业务经营稳健，积极发展云计算、大数据、物联网、数据中心等新兴业务，价值有望持续重估。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通。（2）AI带动智能手机市场的创新需 求，将促进结构件、连接器、光学器件、射频器件等消费电子零部件业务的增长。随着iPhone 16系列的全面量产，相关零部件供应进入大规模生产阶段。下半年通常为行业经营旺季，创新周期下出货量增长，稼动率有望提升，AI手机创新化、高端化或带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建议关注：信维通信。（3）AI计算的需求推动着网络通信速率快速提升至端到端的400G/800G，预计1.6T光模块会在2024Q4开始出货，带宽升级为行业快速增长提供持续动力。头部厂商有望维持较高的利润率，相关公司业绩或延续高增长态势。建议关注：新易盛、中际旭创、天孚通信。 风险提示：国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 内容目录 1.行情回顾..........................................................................................................5 1.1.指数情况...........................................................................................................................51.2.子板块及个股行情回顾.....................................................................................................5 2.行业跟踪..........................................................................................................6 2.2.国内电信行业跟踪.............................................................................................................7 2.5.1.服务器..................................................................................................................162.5.2.交换机..................................................................................................................17 3.行业动态........................................................................................................18 3.1.光通信.............................................................................................................................183.2.人工智能.........................................................................................................................193.3.运营商.............................................................................................................................19 4.河南通信行业动态.........................................................................................20 4.1.河南通信上市公司行情回顾............................................................................................204.2.河南光模块出口数据跟踪................................................................................................204.3.河南通信行业要闻...........................................................................................................21 5.投资建议........................................................................................................22 6.风险提示........................................................................................................23 图表目录 图1：中信一级行业指数8月涨跌幅（%）..............................................................................5图2：通信三级行业8月涨跌幅（%）.....................................................................................5图3：我国规模以上工业增加值当月同比增速..........................................................................7图4：我国规模以上工业增加值累计同比增速..........................................................................7图5：TMT行业营收及利润情况...............................................................................................7图6：通讯器材类零售额增速...................................................................................................7图7：电信主营业务收入和电信业务总量情况..........................................................................8图8：5G用户发展情况............................................................................................................8图9：我国5G基站数量...........................................................................................................8图10：移动互联网累计流量及增速情况...................................................................................9图11：户均流量（DOU）及增速情况......................................................................................