贵金属早报

投资咨询证号：Z0015764联系方式：0575-85226759 贵金属早报-2024年9月6日 大越期货投资咨询部项唯一 CONTENTS 目录 1前日回顾 2每日提示 3今日关注 4基本面数据 5持仓数据 黄金 1、基本面：ADP新增就业创三年半新低，大幅降息预期再升温，金价明显反弹；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率全线收跌，10年期美债收益率跌2.5个基点报3.734%；美元指数跌0.22%报101.06，离岸人民币大幅升值报7.0908；COMEX黄金期货收涨0.84%报2547.1美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货572.04，现货571.45，基差-0.59，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单11841千克，增加60千克；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；中性 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日关注美国非农就业数据和、美联储委员讲话、欧元区二季度GDP。美国非农数据前日，尽管8月ISM服务业活动连续两个月温和扩张，但当月ADP新增就业创三年半新低，大幅降息预期升温，金价反弹。国内现货金溢价维持至-1元/克。今日关注美国非农就业数据，金价将大幅波动，最终大幅降息的可能性有限，金价或迎来良好做空位置。 白银 1、基本面：ADP新增就业创三年半新低，大幅降息预期再升温，银价大幅反弹；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率全线收跌，10年期美债收益率跌2.5个基点报3.734%；美元指数跌0.22%报101.06，离岸人民币大幅升值报7.0908；COMEX白银期货收涨2.13%报29.165美元/盎司；中性 2、基差：白银期货7104，现货7063，基差-31，现货贴水期货；中性 3、库存：沪银期货仓单1013370千克，日环比减少8440千克；偏多 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多 6、预期：美国非农数据前日，尽管8月ISM服务业活动连续两个月温和扩张，但当月ADP新增就业创三年半新低，大幅降息预期升温，但银价跟随金价提前数据走高，抢跑仍存在。沪银溢价一度收敛至560元/千克后扩大至620元/千克，沪银价格上行溢价就收敛，国内看涨情绪较弱。关注机内美国非农数据，银价或继续大幅波动，最终大幅降息预期可能性有限。 黄金 利多：白银 1、宽松预期升温，降息幅度大幅增加 2、中东局势紧张，通胀再度抬头 3、风险偏好企稳回升，日元套利交易继续 利空： 1、降息时间点延迟，提供调整空间 2、欧洲国家开始宽松，美元资产强劲 3、风险偏好再度恶化 逻辑： 降息预期和再通胀预期为目前主要逻辑。市场情绪 强劲，利多消息非常敏感，美联储降息前或将继续维持，仍将面临预期落地影响；经济强劲程度是核心因素。 风险点： 通胀超预期强劲，日元套利交易再度反转，中东局势紧张、黑天鹅事件 利多： 1、风险偏好企稳回升，日元套利交易继续 2、油价反弹，银价将有所支撑 3、宽松预期升温，银价跟随金价走高 利空： 1、油价对大宗商品支撑减弱 2、风险偏好恶化，继续压制银价 3、经济衰退预期降温，利率保持高位 逻辑： 宏观环境改善，银价整体将有所改善；另一方面需求 预期对有色金属影响较大，银价受有色压力；经济预期或对银价的影响将加大。 风险点： 通胀超预期强劲，日元套利交易再度反转，中东局势紧张、黑天鹅事件 本日关注： 14:00德国7月工业产出和进出口； 17:00欧元区二季度GDP终值； 20:30美国8月非农就业报告（含就业人口、失业率、平均小时工资），加拿大8月就业报告； 20:45美国纽约联储主席（享有FOMC永久票委、号称“美联储三把手”）威廉姆斯在外交关系委员会 （CFR）讲话； 23:00美联储理事沃勒在NotreDame就经济前景讲话；周六中美两国商务部在天津举行工作会议； 指标 前收 最高 最低 涨跌 涨跌幅（%） 沪金2410 572.04 572.36 567.42 2.60 0.46 沪银2412 7104 7175 7082 -13 -0.18 COMEX黄金2412 2547.1 2554 2523.7 21.10 0.84 COMEX白银2412 29.165 29.55 28.535 0.608 2.13 SGE黄金T+D 571.45 571.5 567 2.86 0.72 SGE白银T+D 7063 7135 7043 -12 0.53 伦敦金现 2516.41 2523.504 2493.3 21.13 0.85 伦敦银现 28.811 29.178 28.179 0.55 1.96 美元指数 101.06 101.7914 101.2356 -0.46 -0.46 资料来源：wind 2019年 10 2021年 82022年 沪金6-12价差 150 100 2019年 2021年 沪银6-12价差 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 2023年 2024年 2022年 2023年 2024年 50 0 -50 -100 -150 1月1日2月23日4月16日6月8日7月31日9月22日11月14日1月1日2月23日4月16日6月8日7月31日9月22日11月14日 2,180 伦敦金现和美元指数 119 2,080 1,980 114 1,880 1,780 109 1,680104 1,580 99 1,480 1,380 94 1,280 1,18089 2018-03-292019-03-292020-03-292021-03-292022-03-292023-03-29 伦敦金现美元指数 资料来源：wind 伦敦银现和美元指数 30 119 28 114 26 24109 22 104 20 1899 16 94 14 1289 2018/32018/82019/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/52022/102023/32023/8 伦敦银现美元指数资料来源：wind 内外盘金银现货比 125 115 105 95 89.6 85 75 65 2018/32018/82019/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/52022/102023/32023/82024/12024/6 伦敦金银现货比上海金银现货比 255 235 标普500富时100法国CAC40德国DAX日经225伦敦金现伦敦银现 215 195 175 155 135 115 95 75 2019-03-112020-03-112021-03-112022-03-112023-03-112024-03-11 5.90 美债收益率全线收跌， 美债十年期收益率 3.00 4.90 10年期美债收益率跌2.5个基点报3.734% 2.50 2.00 3.90 1.50 2.90 1.00 1.90 0.50 0.90 -0.10 2020-01-02 -1.10 2021-01-02 TIPS通胀预期 2022-01-02 10年名义收益率 2023-01-02 美债10年期TIPS 2024-01-02 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 230,000 210,000 190,000 170,000 150,000 130,000 110,000 90,000 70,000 沪金前二十持仓 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 多单量空单量净持仓 2024年9月5日 2024年9月4日 增减 幅度 多单量 183,697 183,735 -38 -0.02% 空单量 74,726 74,234 492 0.66% 净持仓 108,971 109,501 -530 -0.48% 沪银前二十持仓 500,000 120,000 450,000 100,000 400,000 80,000 350,000 60,000 300,000 40,000 250,000 20,000 200,000 0 2024-06-032024-06-172024-07-012024-07-152024-07-292024-08-122024-08-26 多单量空单量净持仓 2024年9月5日 2024年9月4日 增减 幅度 多单量 341,073 336,359 4,714 1.40% 空单量 261,677 264,231 -2,554 -0.97% 净持仓 79,396 72,128 7,268 10.08% 1400 SPDR黄金ETF持仓 ETF持仓小幅增加 120011001000 900800700600 1月1日 1月28日2月24日3月22日4月18日 5月15日6月11日 7月8日 8月4日 8月31日 9月27日10月24日11月20日12月17日 1300 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 23000 白银ETF持仓 21000 19000 17000 15000 13000 11000 ETF持仓小幅增加 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 9000 1月1日1月26日2月20日3月16日4月10日5月5日5月30日6月24日7月19日8月13日9月7日10月2日10月27日11月21日12月16日 14000 12000 10000 8000 6000 沪金仓单持平小幅增加 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 40002000 0 1月1日 1月28日2月24日3月22日4月18日5月15日6月11日 7月8日 8月4日 8月31日9月27日10月24日11月20日12月17日 2024年 46000000 41000000 36000000 COMEX金仓单持平 2019年 31000000 2020年 26000000 2021年 21000000 2022年2023年 1600000011000000 6000000 1月1日 1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日 6月23日7月22日 8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 资料来源：wind 2024年 3600000 沪银仓单继续增加，依旧处于5年最低 3100000 2600000 2100000 1600000 1100000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 600000 1月2日1月30日2月27日3月26日4月24日5月25日6月22日7月20日8月17日9月14日10月19日11月16日12月14日 420000000 400000000 380000000 360000000 340000000 320000000 300000000 280000000 260000000 COMEX银仓单震荡，为同期5年低位 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 240000000 1月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 资料来源：wind 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不