概述
- 陈玉米C2409：北港库存充足，南方港口库存高企，青黄不接预期落空，渠道、下游库存偏低。下跌已消化利空，后期关注新粮产情，若延迟上市或产情不利，将支撑陈粮价格。9月合约临近交割，大基差格局下或通过合约反弹修复基差。
- 新玉米：连盘新季合约期价反弹至2300一线，受可能的政策支撑消息影响。关键在于最终定产情况，丰产则后期现货仍面临季节性弱势。
期货价格
- 连盘玉米期价反弹，近月C2409临近交割，期价反弹修复基差。新粮合约涨幅更大，受政策支撑消息影响。
现货价格
- 全国均价继续小幅下跌，港口价格暂止跌企稳，北方产区现货价格补跌。
供应
- 华北地区：余粮水平高于往年，上周到车辆增多，日均467辆，较去年同期显著增加。
- 北港：截至8.16当周，库存继续下降至168万吨，集港量2.5万吨，下海量26.3万吨。
- 南港：截至8.16当周，库存小幅回落至201.6万吨，仍处高位。内贸玉米库存下降12.5万吨，合计66.1万吨。
- 替代品：
- 小麦：售粮进度正常，河南麦-玉价扩至185左右，饲用影响稳定。
- 进口：7月玉米进口109万吨，同比降低34.86%；大麦进口123万吨，同比增71.1%；高粱进口63万吨，同比增41.6%。
- CBOT玉米下跌，12月合约跌破400美分/蒲，进口利润扩大，美湾玉米进口成本1965元/吨，进口利润495元/吨。
需求
- 深加工：上周开机率回升，玉米消耗量同比增加。原料库存下降，趋紧态势。玉米淀粉价格持稳，副产品价格下跌，企业亏损加剧。
- 饲用：各类饲料价格持稳，原料库存处于低位。7月饲料产量2668.6万吨，环比-1.8%，同比0.24%，弱于预期。
- 猪：近期生猪价格回落，标肥价差回升，下游需求不佳，体重周度环比增加，三季度存栏量预计持续增加。
- 禽：主产区鸡蛋价格上涨，肉鸡、毛鸭价格下跌。蛋鸡利润增加，肉鸡转亏，毛鸭亏损加大。鸭存栏持稳，肉鸡产能存栏下降。
全球
- 美玉米：主产区气候条件正常，优良率67%，高于去年同期。
- CFTC持仓：美玉米非商业净空小幅增加，整体处于低位，但离前高还有增仓空间。
DCE市场
期限结构
研究结论
- 陈玉米短期或受益于新粮产情预期，关注反弹持续性，长期仍偏空。新季供应充足，成本下降为主逻辑。
- 下游需求稳定，但原料库存趋紧，关注新粮上市情况。
- 替代品进口增加，挤压玉米需求。
- 美玉米走势对进口利润影响显著。
