【玉米周报】玉米超跌反弹

国海良时期货许晓燕从业资格证号：F0255539投资咨询证号：Z0002333 2024年8月26日 概述 陈玉米C2409： 静态的看北港库存，算上仓单，照目前的下海量预估，9-10月基本够用，而南方港口库存高企，供应同样充足，青黄不接预期基本落空。渠道、下游库存偏低，算是个隐患。 这一轮下跌，基本将青黄不接预期落空的利空交易进去，后期的变数主要在市场对新粮产情的预估，一旦有延迟上市、产情不利等被交易，会激发下游对陈粮的补库需求。支撑陈粮价格。目前9月合约临近交割，依然面临大基差格局，若现货跌幅有限，则更大概率通过9月合约反弹来修复基差。 新玉米： 上周有政策性利多的可能性传出，仍有待确认，但连盘新季合约期价反弹力度较大，重回2300一线。 新季合约的关键在于最终定产情况，直接决定最终的种植成本，这将是新粮重要的定价依据。在丰产情况下，后期现货仍要面临新粮集中上市的季节性弱势期。 短期关注反弹持续性，但反弹过后，就要重回新季供应依旧充足，成本大幅下降的主逻辑，偏空思路对待。 期货价格 上周连盘玉米期价反弹，近月C2409临近交割，期价反弹修复基差。新粮合约受可能的政策支撑消息影响，涨幅更大。 现货价格 全国均价继续小幅下跌。港口价格暂止跌企稳，北方产区现货价格补跌。 供应-深加工到车 华北地区余粮水平高于往年。前期到车辆持续低位使得企业上调收购价后，上周到车辆再度增多。去年8月1-15日山东企业到车日均276辆，今年8月至今日均467辆。 供应-北港 截至8.16当周，北方四港集港量2.5万吨（-1.7），下海量26.3万吨（+2.8），库存继续下降至168万吨（-23.8）。 供应-南港 截至8.16当周，广东港口玉米、谷物到货量增加，出货量有所回落，港口库存继续小幅回落至201.6万吨，仍处同期高位水平。 供应-南港 截至8.16当周，广东港玉米库存继续去化，但高于去年同期水平。具体数据，玉米出货：内贸12.5（+0.7）万吨，外贸6.2（-1.6）万吨；到货：内贸0（-2）万吨，外贸6.9（+6.9）万吨；库存：内贸35.5（-12.5）万吨，外贸30.6（+0.7）万吨，合计66.1（-11.8）万吨。 供应-南港 截至8.16当周，广东港大麦、高粱到货增加，出货下降，高粱、大麦总库存高位小幅增加至135.5万吨（+6.4)。 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 供应-南港 截至目前，本市场年度，广东港口进口替代品出货量近乎翻倍，挤占玉米需求。 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 供应-替代品-小麦 小麦售粮进度正常，河南地区麦-玉价扩至185左右，小麦饲用影响趋于稳定。 供应-替代品-进口 海关总署公布的最新月度统计数据显示，2024年7月份中国玉米进口量为109万吨，同比降低34.86%。2023/24市场年度累计进口2272万吨，上一年度全年1872万吨。 数据来源：海关总署、Ifind、国海良时期货研究所 供应-替代品-进口 大麦：2024年7月份大麦进口量为123万吨，同比增71.1%。1-7月累计进口量为972万吨，同比提高67.1%。 高粱：2024年7月份高粱进口量为63万吨，同比增长41.6%。1-7月累计进口量为521万吨，同比增长95.4%。 数据来源：海关总署、Ifind、国海良时期货研究所 供应-替代品-进口 CBOT玉米继续下跌，12月合约跌破400美分/蒲支撑。进口利润继续扩大，近月船期美湾玉米进口降至1965元/吨，进口利润495元/吨；巴西玉米进口成本1966元/吨，进口利润494元/吨。 需求-深加工三 上周玉米淀粉企业开机继续回升，上周开机率64.69%（+0.79%）；燃料乙醇企业开机触底回升，上周开机率51.73%（+3.64%）；整体深加工企业玉米消耗量继续回升，同比明显增加。 需求-深加工三 上周深加工玉米原料库存继续下降，且降速较快，因消耗量大，库存有趋紧态势，关注新粮能否及时上市承接。 需求-深加工三 玉米淀粉价格持稳为主，其他副产品价格全线下跌，副产品回冲继续下跌。 需求-深加工三 玉米淀粉企业继续亏损，山东地区-79元/吨，黑龙江-152元/吨。 酒精企业加工亏损又创新高，黑龙江-783元/吨，吉林-779元/吨。 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 需求-深加工三 上周，下游企业开机稳定。 玉米淀粉周度提货量维持高位水平35.96万吨（+0.01)。 需求-深加工三 因下游提货量大增，上周玉米淀粉企业产成品库存继续回落，113.6万吨（-4.1）。 需求-饲用 上周各类饲料价格持稳。 饲料企业原料库存水平周度持平，处于往年同期低位水平。 7月饲料产量2668.6万吨，环比-1.8%，同比0.24%，整体弱于预期。 需求-饲用-猪三 近期生猪价格有所回落，标肥价差回升，因大肥有一定的集中出栏；但下游需求不佳，产生被动压栏，体重周度环比增加。三季度生猪存栏量预计持续增加 数据来源：涌益咨询、农业部、国海良时期货研究所 数据来源：同花顺、国海良时期货研究所 需求-饲用-禽三 上周主产区鸡蛋价格上涨，肉鸡、毛鸭价格下跌。养殖利润分化，蛋鸡利润继续增加，肉鸡转亏，毛鸭亏损加大。鸭存栏持稳，肉鸡产能存栏有所下降。7月蛋鸡存栏继续增加，上周淘汰鸡出栏小幅增加。 全球-美玉米 截至8.23日，美玉米主产区整体气候条件正常。 截至8.18日，美玉米优良率67%，去年同期59%，5年均值60.4%。 全球-CFTC持仓四 截至8.20日，美玉米非商业净空小幅增加，整体处于低位水平，但离前高还有继续增仓空间。 DCE市场五 上周DCE玉米期货合约建仓反弹。注册仓单依然高位有所回落。 期限结构 数据来源：Ifind、国海良时期货研究所 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料,国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和.作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意,并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货交易咨询业务资格。 谢谢！