大越期货PVC期货早报

基本面分析

• 供应端：2024年8月PVC产量环比增加4.25%至193.60万吨，但本周产能利用率下降1.95个百分点至74.82%。电石法企业产量环比减少1.61%，乙烯法企业产量环比减少4.96%。本周检修规模增加，供给压力有所缓解。
• 需求端：型管材开工率增幅有限，宏观刺激不足；国内出口价差占优，航运费用回落，印度出口需求抬头，但总体需求仍偏弱。
• 成本端：电石成本转稳，乙烯法成本跟随原油走弱，双吨价差低位压制排产，总体成本支撑稳中转弱。

基差与库存

• 基差：9月4日华东SG-5现货价5320元/吨，01合约基差-47元/吨，现货贴水期货。
• 库存：企业库存环比增加0.61%至32.85万吨，电石法厂库增加3.97%，乙烯法厂库减少9.33%；社会库存环比减少2.37%至53.99万吨。生产厂家库存可用天数增加1.85天至5.5天。总体库存略有去化，但企业库存增加，社库仍处高位。

盘面与技术指标

• 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空。
• 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。

核心观点与预期

• 利多因素：供应复产、电石及乙烯成本支撑、出口利好。
• 利空因素：供应压力反弹、库存高位消耗缓慢、内外需疲弱。
• 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
• 研究结论：基本面维持供强需弱格局，预计PVC期货将维持盘整态势。
• 主要风险点：内需政策落地程度、出口走势、原油走势、烧碱及电石法成本支撑。

无风险套利机会

• 当前2409-2501合约之间不存在无风险套利机会。