有色金属行业2024H1总结：2024H1盈利亮眼，咬定青山不放松

2024年以来，有色金属板块整体上涨6.87%，表现优于上证综指和沪深300。细分板块中，贵金属和工业金属表现亮眼。

细分板块表现：

• 贵金属：黄金价格同比上涨14.1%，贵金属板块归母净利润同比上涨44.10%。
• 工业金属：铝/铜/锌价分别同比增长7.26%/9.85%/0.52%，归母净利分别同比增长46.7%/30.4%/32.3%。
• 能源金属：电池级碳酸锂和氢氧化锂同比下跌68.2%和74.4%；硫酸钴和四氧化三钴价格分别同比下降21.8%和23.6%；电解镍价格同比下降28.7%。

投资建议：

• 工业金属：看好铜铝+贵金属机会。
  • 铜：金融压制缓解，供给端矿端紧张，冶炼厂减产在即，需求端供应链重构拉动海外需求，国内政策发力需求有望恢复，价格中枢将继续上移。
  • 铝：产能达到天花板，长期价值可期。
  • 贵金属：降息周期即将开启，金价蓄势待发。
• 能源金属：供给压力加剧，静待资源端出清信号。
  • 锂：成本压力加剧，等待代表性矿山减停产动作。
  • 钴：钴价底部信号明确，收储或将刺激价格触底反弹。
  • 镍：纯镍产量持续释放，关注资源消耗情况。

风险提示：

• 金属价格大幅下跌。
• 终端需求不及预期。
• 海外经济衰退。