港股策略周报：咬定青山不放松，静待市场恐慌情绪平复

咬定青山不放松，静待市场恐慌情绪平复 ——港股策略周报 行情回顾 港股方面，本周，恒生指数跌1479.16点，跌幅达-5.21%，收26918.56点，周总成交额达3849亿港元；恒生国企指数跌504.54点，跌幅达-4.65%，收10348.63点。 A股方面，本周，上证指数跌2.60%，收报2867.84点；深证成指跌2.27%，收报9136.46点；创业板指数跌0.33%，收报1556.74点。 策略观点 本周， 国际方面，鲍威尔对于未来是否持续降息含糊其辞的表态以及特朗普对中国施加关税的再次威胁，也表现了美国的货币政策和贸易政策的反复无常，使得全球市场在上一周出现了巨大波动。不过美国还是开启了低利率时代的窗口。 国内方面，7月份PMI回升至49.7，这意味着制造业的景气度有所改善，但是仍处于荣枯线下方。从行业数据来看，7月份地产、汽车销售都双双下滑，而发电耗煤速度降幅同样是在扩大，这表示经济仍处于一个较为疲软的状态。货币政策方面，央行在上周再度暂停了逆回购的操作。从近期经济数据来看，通胀依旧整体平稳，经济虽然偏弱，但是整体失速风险可控，因此货币政策并不存在大幅宽松的可能。央行在过去几周的回笼也侧面印证了这一事实。对于地产行业而言，形势不容乐观，房住不炒将成为未来政策的主基调，而近日来地产融资政策的收紧和部分城市房贷利率的提高也印证了这一事实，意味着下半年房地产行业融资增速大概率走弱。我们认为贸易摩擦的不确定性是压制市场的短期因素，不过随着担忧情绪的逐步释放，市场将重归平静。 表格1主要指数涨跌幅 数据来源：富途证券 分析师：秦忠杰 SFC CE Ref: BNW258 antonioqin@futunn.com 研究助理：张雯琪 wendyzhang@futunn.com 研究助理：张慧昱 gracezhang@futunn.com 往期回顾 《市场周期拐点初现，不变的永远是人性》2019.07.28 《市场难言向好，耐心等待布局良机》2019.07.21 《拨云见日终有时，短期行情仍将反复》2019.07.14 主要指数变化 本周收市价 周涨跌幅 月涨跌幅 年至今涨跌幅 恒生指数 26918.56 -5.21% -3.09% 4.15% 恒生国企指数 10348.63 -4.65% -3.06% 2.21% 上证指数 2867.84 -2.60% -2.21% 14.99% 深证成指 9136.46 -2.27% -2.04% 26.20% 创业板指数 1556.74 -0.33% -0.87% 24.49% 道琼斯指数 26485.01 -2.60% -1.41% 13.54% 纳斯达克指数 8004.07 -3.92% -2.10% 20.63% 富途新经济指数 854.32 -4.30% -3.34% 7.02% 证券研究报告 2019年8月4日 富途证券·港股周策略报告 目录 目录 ................................................................................................................................................................................... 0 1.本周重大要闻 ................................................................................................................................................................. 1 1.1重大消息影响 ....................................................................................................................................................... 1 1.2公司方面重大消息 ............................................................................................................................................... 2 2.市场数据分析 ................................................................................................................................................................. 3 2.1主要指数一览 ....................................................................................................................................................... 3 2.2行业数据一览 ....................................................................................................................................................... 5 2.3市场情绪 .............................................................................................................................................................. 6 3. 两地资金流向分析........................................................................................................................................................ 7 4. 策略观点 ....................................................................................................................................................................... 9 5. 风险提示 ....................................................................................................................................................................... 9 富途证券·港股周策略报告 图表目录 图1恒指当前PE水平........................................................................................................ 4 图2恒生国企指数PE水平 ................................................................................................ 4 图3恒生指数当前PB水平 ................................................................................................ 4 图4恒生国企指数当前PB水平 ........................................................................................ 4 图5主要指数YTD回报对比 ............................................................................................ 4 图6恒生大、中、小型指数对比 ....................................................................................... 4 图7本周恒指表现最佳个股 ............................................................................................... 5 图8本周恒指表现最差个股 ............................................................................................... 5 图9恒指行业本周涨跌幅表现 ........................................................................................... 5 图10港股行业本周估值（PE） ........................................................................................ 5 图11恒生指数成交额 ........................................................................................................ 6 图12卖空比例 .................................................................................................................... 6 图13恒生AH溢价指数 .................................................................................................... 6 图14 VIX指数 ................................................................................................................... 6 图15南向资金累计净买入 ................................................................................................. 7 图16南向资金净买入额（日） ............................................................