Q2实现高增，期待AI带动3C设备复苏

博众精工(688097.SH) 机械设备｜自动化设备 Q2实现高增，期待AI带动3C设备复苏 2024年09月02日评级增 持评级变动维持 投资要点： 事件：公司近期发布2024年半年度报告。根据公告，公司2024年H1实现营业收入18.34亿元，同比增长12.47%，实现归母净利润0.96亿元，同比增长6.07%。其中2024年Q2单季度实现营业收入10.91亿元，同比增长46.00%，环比增长46.79%；实现归母净利润1.17亿元，同比增长206.08%，环比增长650.41%。业绩符合预期。 盈利能力稳定。根据公告，公司2024年H1毛利率为36.26%，同比+0.07pct，净利率为5.36%，同比持平。期间费用率方面，公司2024年H1销售、管理、财务、研发费用率分别为9.51%、6.17%、1.22%、12.83%，同比分别+0.05pct、-0.06pct、+1.34pct、-1.86pct，财务费用增长主要系汇兑收益减少以及借款利息增加所致，研发费用下降主要系公司研发投入进一步聚焦所致。整体而言，公司整体盈利能力较为稳定，较去年变化不大。 袁 玮志分 析师执业证书编号:S0530522050002yuanweizhi@hnchasing.com 贺 剑虹研 究助理hejianhong@hnchasing.com 聚焦3C设备，深度绑定大客户。2024年H1公司3C业务实现营业收入13.44亿元，同比增长2.28%，占公司总营业收入的比例为73.40%。在行业整体承压的情况下，公司仍然秉持着“横向拓宽、纵向延伸”的战略方向，加大研发投入、丰富公司的产品线，业绩实现稳健增长。柔性模块化生产线：公司推出了覆盖整个FATP段的柔性模块化生产线，2023年，针对手机目前主要应用在手机面板和背板的组装和检测环节，公司交付超40条柔性模块化生产线到客户端。2024年H1，公司柔性模块化生产线拓宽应用至手机中框的组装和包装等环节。MR：2024年H1公司已经与大客户就新一代MR的生产设备设计方案进行讨论，目前处于前期方案论证中，预计年底开始打样。同时，公司也接到多个XR产品客户的需求，业务发展稳定。 相关报告 1博众精工（688097.SH）2023年年报及2024年一季报：Q1业绩承压，3C自动化设备龙头持续开拓新领域2024-04-25 期待AI带动消费电子复苏，公司有望受益。今年苹果在WWDC大会上正式发布了其首个生成式AI大模型Apple Intelligence。这款大语言模型整合到了iPhone、iPad、Mac等多种设备中。IDC近日表示，价格实惠的安卓设备和苹果进军人工智能（AI）领域可能会帮助智能手机 市场在今年继续增长。该机构表示，继第一季度增长12%和第二季度增长9%之后，2024年智能手机出货量可能同比增长5.8%，达到12.3亿部。如行业复苏，公司作为消费电子设备龙头有望充分受益。 投资建议：公司是3C消费电子自动化设备龙头，短期业绩受消费电子行业下行导致增速放缓，长期而言，公司积极开拓新业务且苹果AI等技术有望带动消费电子行业复苏，公司技术实力优秀，后续业绩值得期待。我们维持公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.84、6.15、7.37亿元，对应的EPS分别为1.08元、1.38元、1.65元，对应2024年9月2日股价，PE分别为19.32倍、15.21倍和12.68倍，维持公司“增持”评级。 风险提示：消费电子复苏不及预期，新业务开拓不及预期，行业竞争加 剧。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438