申菱环境机构调研纪要

广东申菱环境系统股份有限公司是一家提供环境调控整体垂直解决方案的企业，成立于2000年，总部位于顺德。公司拥有完整的研发、设计、生产制造、营销服务、集成实施和运营维护等环节，服务于数据服务产业环境、工业工艺产研环境、专业特种应用环境、高端公建室内环境四大领域，并布局了ICT、轨道交通、化工环保VOCs回收、核电、航空航天等新兴行业。

主要经营情况
2024年上半年，公司实现营业收入130,451.01万元，同比增长13.49%；实现归属于上市公司股东的净利润11,063.73万元，同比增长27.28%。

业务板块及市场拓展

1. 数据中心业务

   • 公司正大力拓展海外市场，德国子公司已开业，东南亚（马来西亚、新加坡、泰国、印尼）是重点市场，液冷产品占比预期更高。
   • 中东、美国市场也在加速拓展，与合作伙伴共同构建本地化服务能力。
   • 液冷产品交付需求增长迅速，但受算力芯片供应制约，公司正推进风液同源解决方案。

2. 工业板块

   • 上半年业绩下滑主要因新能源业务调整（市场因素及主动减少风险客户订单），但火电、水电、电网业务处于发展期，未来预期恢复增长。
   • 公司在电力、化工等传统优势行业持续深耕，并布局半固态及固态电池等新技术。

3. 公建及商用空调

   • 未来将拓展企业总部建筑的数字能环一体化解决方案，结合第三基地零能耗技术。
   • 热泵产品市场增长稳健，中热泵基地已投产，渠道和欧洲市场拓展持续推进。
   • 中东等地区大型基建项目（如沙特“Theline”）将成为增长点。

商业模式与核心竞争力

• 商用领域采用渠道模式，聚焦高要求客户群体，提供综合解决方案，核心优势在于场景化综合解决能力。
• 对比传统设备制造商，公司更注重技术支持和端到端服务。

毛利率情况

• 上半年整体毛利率下降主因原材料价格高位影响，公司正通过技术创新和降本增效推动毛利改善。

投资者关系活动
公司严格按照规定与投资者沟通，确保信息披露真实、准确、完整、及时、公平，无未公开重大信息泄露。