水星家纺机构调研纪要

调研日期: 2024-08-28 上海水星家用纺织品股份有限公司是水星控股集团下属主要成员企业,也是中国现代家纺业的重要奠基者。公司成立于1998年,经过20多年的快速发展,已成为集研发、设计、生产、销售于一体,专注于家用纺织品行业的专业化、多品牌企业。2009年,公司通过上海市高新技术企业评审,2017年成功登陆上海证券交易所。公司总部位于上海奉贤综合工业开发区,拥有国内先进的电脑绗缝、制被等多条生产线,实现了“日产万件,衣被天下”的生产能力。公司的产品涵盖床罩多件套、被子、枕芯、单件组合、靠坐垫、儿童用品、夏令用品、毛毯等八大系列300多个品种。公司采取以连锁专卖为主要销售方式的特许营销模式,在全国各地拥有2700多家专卖店、商场专柜。同时,公司注重网络质量的提升,通过在全国建立区域营销中心不断强化对营销网络的规范化管理,形成了以经销商、直营和电商销售渠道为主,国际贸易、电视购物、团购为辅,形式多样、消费者覆盖广、成长空间大的规模化立体销售网络。 Part1:公司介绍 2024年上半年消费品行业市场供需关系有所改善,但仍面临着市场需求不均衡等风险,在国内结构调整深化的背景下,家纺行业的消费结构逐渐变化,特别是第二季度以来,社零消费整体有所承压。二季度末,纺织行业也处于市场淡季,多数产品库存水平有所上升。回顾2023年,家纺行业虽面临了复杂的市场环境和挑战,但是整体上保持了平稳发展的态势。公司2023年上半年实现营业收入17.96亿元,同比增长9.37%;归属于上市公司股东的净利润1.70亿元,同比增长58.65%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.35亿元,同比增长66.74%,2023年上半年的增长得益于2022年积压的存量需求及政策利好释放,叠加较低基数影响。 2024年上半年,公司在2023年高基数的背景下,实现营业收入18.06亿元,同比增长0.52%;归属于上市公司股东的净利润1.46亿元,同比下降13.89%;剔除政府补助等非经常性损益影响,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.32亿元,同比略下滑2.72%。2024年半年度公司毛利率为41.87%,同比上升1.96%,通过改变产品结构,对产品差异化升级,同步营 销策略落地,报告期产品毛利有所提升。凭借“好被芯 选水星”品牌战略,强化核心品类优势,带动全品类发展。报告期延续“大单品策略”,新品功能性提升,持续品牌热度。2024年上半年被芯类产品仍然在收入品类中占比最高,同比份额继续提升。报告期,公司完成消费者调研,跟踪市场和消费者需求变化,及时调整产品和营销策略;亦通过单品类被芯专项调研,为公司被芯战略及产品市场策略提供了支持。 消费者对于家纺制品的需求趋于个性化、多样化,也更注重品质和功能性。由于观念转变和品牌认同,消费者对于家纺制品,特别是知名品牌的家纺制品需求将有增长预期。 Part2:互动环节 Q:7、8月线上线下零售情况,如何展望未来发展? 二季度以来消费环境承压,业绩端有所体现。7、8月仍有一定压力,目前公司线上、线下渠道精细化运营,通过大单品推广等更精准的产品策略匹配消费者,契合消费者诉求,以提高经营效果。 Q:公司毛利率提升的原因是什么? 近年来公司一直在做产品结构升级,带动了毛利率的提升。 Q:中报政府补助同比减少较多是什么原因?未来会收到吗? 今年上半年政府补助减少较多,原因一是去年同期补助较多,基数较高;原因二是各地财政补助的政策发生了一些变化,今年收到的较少。下半年政府补助仍有待政策的进一步明朗,但因为去年下半年的基数较低,影响幅度将收窄。 Q:可转债目前进展? 可转债去年12月股东大会审议通过预案,后续会根据市场情况、公司基本面和监管要求做下一步规划,具体以公告为准。 Q:全年分红预期? 22年公司现金加上回购的分红比例为71.64%;23年这一比例为67.01%。公司近两年分红比例较高,且保持在相对稳定的水平。未来公司将继续在考虑业绩、现金流安排、投资者回报等多重因素的情况下制定分红方案,积极响应监管政策。 Q:最新门店情况?未来开店计划?目前公司门店数2000+家,上半年新开100+家,净开70+家。全年目标没有变化,预计新开200+家,净开100+家。 Q:全新水星门店形象店开了多少家?跟上一代店铺差别? 这两年新开店都是新形象店,公司持续终端升级,“水星Starz Home”形象发布后,线下门店不断优化,品牌统一管理、服务标准化。不仅在门店装修、产品陈列、平面设计等硬件上升级,同时还在服务质量、店铺管理、客户维护等软实力方面进行强化培训,以实现门店形象的整体升级,传递品牌形象和价值观。