黑色系炉料端日度策略

日度策略 摘要 能源化工研究中心|黑色金属与建材研究中心 铁矿石：【市场逻辑】工业品进行整体走弱，海外宏观交易对铁矿利多减弱。基本面看，上周全球发货再次增加，重回近期高位，在8月到港下降后，9月预计国内到港量将再次回升，而前期矿价跌至90美元附近后，非澳巴发货减量并不明显，铁矿石供应压力尚存；需求方面，铁水产量降至4月低位，但钢厂盈利率开始改善，同时从Mysteel等调研看，9月高炉存复产预期，铁矿石需求或有所好转，但复产幅度取决于钢材需求及利润改善情况，近期钢价下跌后，影响钢厂复产意愿及节奏，因此现阶段铁矿石是供应将增加，而需求改善不确定的情况，外加库存较高，因此偏弱震荡运行，短期普氏指数重新关注90美元支撑，钢材需求预期若迟迟未有好转迹象， 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 作者：何卓然从业资格证号：F03133791投资咨询证号：--联系方式：68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 存在跌破90美元可能，期货关注670-690附近支撑。【交易策略】铁矿石短期维持偏空配的思路，在前低及以下建议轻仓，盘面若继续下跌，可考虑在做空同时，卖执行价650元及以下的看跌期权，或买入750以上的虚值看涨，降低下跌后价格波动加大的风险。 成文时间：2024年09月03日星期二 焦煤:【市场逻辑】焦煤周二延续走弱趋势，主因仍在于钢厂需求偏弱。金九银十预期下黑色系具备一定走强预期，成材价格反弹或将带动炉料端；焦炭价格继续提降，钢厂利润有所恢复，成材表需有回升迹象，但目前看幅度不大；铁水产量见底，但暂未出现复产，需求端对煤焦价格尚未形成较大正反馈。宏观环境看，7月国内固定资产投资增速收窄，地产基建投资和出口均面临承压。8月份中国制造业采购经理指数为49.1%，连续4个月低于荣枯线，碳元素总需求偏弱。热卷当前库存矛盾较大，但螺纹基本面改善；焦煤供应整体偏宽松，焦化企业虽减产但主动采购焦煤意愿有所增强，焦化企业厂内焦煤库存增加，焦煤坑口库存维持稳定；后续关注铁水复产节奏和下游采购需求，钢厂利润空间有所修复下，煤焦价格具备一定反弹条件。【交易策略】焦煤价格短期震荡盘整为主，底部存在一定支撑；未来伴随钢厂利润空间有所修复和金九银十预期下，焦煤有望阶段性反弹。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦炭：【市场逻辑】焦炭第七轮提降之后焦企亏损加剧，减产范围或将进一步扩大，同时钢厂利润有所修复，钢厂补库下焦企库存压力有所缓解，焦炭整体供需端矛盾有所缓和。进入9月后存在一定旺季需求预期，但目前成材端需求仍偏弱，铁水也暂未出现复产，实际需求仍需等待验证，短期焦炭或将维持弱稳运行。今年上半年焦炭出口维持高增速，外需坚挺，但随着海外制造业PMI下降，焦炭出口增速逐步放缓。往后看，金九银十的旺季预期或使得焦炭迎来阶段性反弹的机会，但空间有限。【交易策略】焦炭价格短期维持弱稳运行，后续关注旺季下成材实际需求情况。 锰硅：【市场逻辑】锰硅生产亏损厂家减产，锰硅产量继续下降， 日度策略 供应压力有所减小；下游需求方面，经过前期的大幅减产后，钢厂利润有所改善，9月存在一定复产预期，其幅度取决于需求端的改善情况，现阶段来看仍然趋弱。成本端方面，锰矿价格继续下跌，锰硅成本下移。【交易策略】短期预计锰硅维持底部震荡走势，向下空间不大，向上缺乏提振；前期空单止盈后建议暂时观望。 硅铁：【市场逻辑】下游需求方面，经过前期的大幅减产后，钢厂利润有所改善，9月存在一定复产预期，其幅度取决于需求端的改善情况，现阶段来看仍然趋弱。硅铁厂家库存进入7月开始累库，近期产量下降，导致厂家少量去库。生产利润驱动下硅铁供应有所回升。【交易策略】预计硅铁期货价格进入底部区间震荡走势，操作建议暂时观望。 第一部分期现行情..................................................................................................................................1第二部分基本面.....................................................................................................................................4一、铁矿石..............................................................................................................................................4二、焦煤焦炭...........................................................................................................................................6三、铁合金..............................................................................................................................................6第三部分期权策略..................................................................................................................................7一、铁矿石..............................................................................................................................................7二、锰硅期权...........................................................................................................................................7三、硅铁期权...........................................................................................................................................8第四部分价差.........................................................................................................................................9 图目录 图1：铁矿石期现价格走势..................................................................................................................................................................1图2：期现价差：PB粉-连铁(未折盘面)..........................................................................................................................................2图3：期现价差：普氏-连铁................................................................................................................................................................2图4：锰硅期现价格走势.......................................................................................................................................................................3图5：锰硅走势预测................................................................................................................................................................................3图6：硅铁期现价格走势.......................................................................................................................................................................3图7：硅铁走势预测................................................................................................................................................................................3图8：硅铁现货价格................................................................................................................................................................................4图9：铁矿石全球发运量.......................................................................................................................................................................5图10：铁矿石国产铁精粉产量............................................................................................................................................................5图11：日均铁水产量与疏港量.........................................................................................................................................................