国债日报
行业国债日报 2024 年 9 月 4 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运)021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 央行连续回笼后资金面边际略有收敛，现券成交维持低位，国债期货窄幅震荡。 利率现券： 银行间现券成交量仍未恢复常规水平，各主要期限利率现券收益率全面下行、短端下行幅度更大，十年国债活跃券收益率下行在 1bp 以内，至下午 16：30，10年国债活跃券 240011 收益率录得 2.1375%下行 0.5bp。 资金市场： 银行间资金面平稳、边际略有收敛,今日有 4725 亿元逆回购到期，央行投放12 亿元逆回购，实现净回笼 4713 亿元，本周连续大额净回笼后资金利率小幅上行，财政银存间隔夜加权上行 5bp 左右至 1.6%附近，7 天加权窄幅变动维持在 1.7%左右，中长端资金利率维持高位，1 年国股大行同业存单利率保持在 1.95~1.96%附近。 结论： 8 月 PMI 和多项高频数据显示前期政策发力后基本面改善并不明显，年内增长目标完成压力加大，稳增长诉求上升，9 月美联储开启降息后国内货币政策或 跟随。另外 9 月流动性不存在明显缺口，资金面有望较 8 月明显改善。不确定性主要在监管层面，8 月调控落地约束了市场交投和做多情绪，但整体来看冲击力度最大的阶段可能已过，且央行卖长债的能力仍有限，后期监管利空应有限。关注 9 月人大常委会调整年内财政预算可能,但以流动性扰动为主，能否对债市形成趋势扭转仍需关注财政落地见效的长期情况。整体来看 9 月债市仍然是可期待的积极因素更多。 二、行业要闻 【宏观】《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》提出，统筹用好国家下达的超长期特别国债，到 2024 年底前重点支持汽车报废更新和个人消费者乘用车置换更新。落实国家汽车报废更新补贴标准，补贴标准提高至购买新能源乘用车补贴 2 万元、购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车补贴 1.5 万元；提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准，对更新新能源城市公交车的，每辆车平均补贴 8 万元；对更换动力电池的，每辆车补贴 4.2 万元。 江苏省发布推动超长期特别国债资金支持消费品以旧换新的实施方案，涉及家电产品以旧换新、电动自行车以旧换新、居家适老化改造等方面。其中，对于个人消费者转让本人名下旧车再购买新车给予分档补贴，购买新车为燃油车的，价格5 万（含）至 15 万元的补贴 6000 元；购买新车为新能源汽车的，在燃油车补贴标准基础上增加 3000 元。 日本央行行长植田和男向政府经济和财政政策小组提交文件，解释日本央行 7 月的政策决定。文件提到，如果经济和物价表现符合预期，将继续升息；随着实际利率仍显著为负值，即使在 7 月升息之后，经济环境仍然宽松。 韩国央行预计通胀在可预见的未来将维持当前的稳定趋势；通胀率将稳定在与 8月相近的水平。行长李昌镛称，通胀情况为考虑降息的时机提供了可能性；金融稳定需要在政策方向上予以考虑。 财政部：根据超长期特别国债资金管理有关文件、抗疫特别国债资金管理有关文件和《湿地恢复费缴纳和使用管理暂行办法》的有关规定，现修订《2024 年政府收支分类科目》。 交易商协会发布声明称，近期，有不法分子伪造协会公文、公章实施诈骗，严重影响协会形象和声誉，扰乱银行间市场秩序，造成恶劣社会影响。针对涉嫌诈骗违法犯罪行为，协会已采取法律行动，并将依法向公安司法机关报案，追究其法律责任。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路 8 号深圳建行大厦 39 层 3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com