战略定力推动转型，金融软服持续增长

2024年09月03日神州信息(000555.SZ) 证券研究报告 战略定力推动转型，金融软服持续增长 事件概述 公司近期发布2024年中报，2024年上半年，公司实现营业收入40.96亿元，同比下降3.55%，24Q2实现营业收入23.28亿元，同比增长1.88%。公司上半年实现归母净利润-0.77亿元，同比下降194.64%，24Q2实现归母净利润-0.20亿元，同比下降128.91%。公司上半年金融软服实现收入15.88亿，同比增长19.69%，继续保持良好增长。 金融软服持续增长，聚焦核心业务推动转型 收入端来看，公司上半年实现营业收入40.96亿元，同比下降3.55%。其中金融行业实现收入20.13亿元，同比下降0.83%，而金融软件与服务实现收入15.88亿元，同比增长19.69%；政企行业实现收入15.50亿元，同比增长11.67%；运营商行业实现收入5.24亿元，同比下降27.71%。公司上半年继续推动战略转型，持续聚焦金融主业。上半年，公司金融软服业务在国有大行收入同比增35.45%，前十大客户收入总金额同比增21.14%。大行、全国性股份制、省级农信和头部城商行等重点金融机构订单规模快速增长，签约总额2000万元以上金融客户达到22家。同时，金融软服在手订单持续增长。已签未销订单总额23.34亿元，同比增长20.53%，为年营收增长夯实基础。 利润端来看，公司归母净利润同比出现下滑，一方面由于受到行业激烈竞争的影响，业务毛利率较去年同期下降3.29个百分点。另一方面，为扩大金融科技战略业务规模，公司加大了对新产品线的相关投入，导致公司归母净利润和扣非净利润较上年同期下降。我们认为公司当前仍处于战略转型阶段，短期投入将有利于长期成长。 赵阳分析师SAC执业证书编号：S1450522040001zhaoyang1@essence.com.cn 推进数云融合的金融科技战略，出海带来新机遇 夏瀛韬分析师SAC执业证书编号：S1450521120006xiayt@essence.com.cn 公司上半年持续聚焦金融科技赛道，在金融科技行业取得了产品和客户方面的新拓展： 1）金融科技产品谱系日趋完善：上半年公司大力培育信贷业务、资产负债和风险管理解决方案条线，补充金融科技产品版图。中标中信银行贷后预警监控项目及中国农业发展银行信贷项目，打造头部大行标杆案例。 相关报告 24Q1金融软服业务保持增长2024-05-03金融软服发展良好，前瞻布局量子信息2024-04-01上半年金融订单充足，多重因素驱动发展2023-09-03Q1金融软服增长良好，数云融合战略升维2023-05-03Q3业绩逐渐复苏，金融信创2022-11-02998345842 2）金融数据资产领域持续发力：公司一体化数据开发平台具备数据全生命周期的开发、管理能力，实现了数据需求、数据采集、数据开发、数据治理等从需求到服务的全链路闭环。上半年，公司在内蒙古农信、陕西农信、湖南银行和云南富滇等多家银行落地实施；数据资产解决方案和全域数据资产产品发布。 3）积极拓展金融科技“出海”业务：上半年，公司中标签约马来西亚某银行和加拿大某银行信贷系统项目、香港集友银行和澳门国际银 行企业网银项目，服务能力获得海外客户认可。公司成功签约新加坡海湾核心项目，继汇丰银行后进一步夯实海外银行数字化建设基础。同时，公司持续有序推进汇丰银行核心项目群等重点项目的交付工作，依托新加坡海外平台与海外金融科技公司达成合作协议共同拓展当地市场，为海外业务拓展打下坚实基础。 促发展 投资建议： 神州信息拥有超过三十年向金融机构提供科技服务的经验，当前持续聚焦金融科技战略，拥有完善的金融产品和解决方案，在金融信创和AIGC的需求驱动下，有望实现业务的长期稳健增长。同时，公司前瞻布局量子信息产业，打开未来发展空间。考虑到公司正处于战略转型期，集成业务有所收缩且竞争加剧，我们预计公司2024/25/26年实 现 营 业 收 入123.58/131.13/139.82亿 元 ， 实 现 归 母 净 利 润2.38/2.98/3.80亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价9.75元，相当于2024年的40倍动态市盈率。 风险提示：金融IT资本开支不及预期；技术研发不及预期。 公司评级体系 收益评级： 买入——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上；增持——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%；中性——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%（含）至5%；减持——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）；卖出——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券研究中心深圳市地址：深圳市福田区福田街道福华一路119号安信金融大厦33楼邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034