行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

24Q3增长加速，金融软服发展良好

2024-11-02 赵阳,夏瀛韬国投证券落枫

事件概述：神州信息发布2024年三季报，前三季度营业收入66.80亿元，同比增长0.94%；Q3营业收入25.84亿元，同比增长8.98%。归母净利润前三季度为-1.18亿元，同比下降235.96%；Q3为-0.41亿元，同比下降804.12%。金融软服收入24.59亿元，同比增长19.42%，保持良好增长。
金融软服支撑增长，战略投入至利润有所下降：Q3收入同比增长8.98%，主要受金融行业支撑。前三季度金融行业营收30.39亿元，其中金融软服24.59亿元，同比增长19.42%。金融行业签约额35.78亿元，其中金融软服28.17亿元，同比增长17.34%。金融软服已签未销29.57亿元，同比增长28.57%。利润端下滑主要因行业竞争加剧导致毛利率下降，以及加大新产品线投入。公司仍处战略转型阶段，短期投入有利于长期成长。
国内市场聚焦金融科技，拟定增发力海外市场：国内市场方面，新一代信贷产品解决方案逐渐成熟，Q3中标某股份制银行千万级统一授信管理平台项目群等，其他产品线如财资解决方案、数据资产业务等也有新拓展。海外市场方面，公司拟募集资金3亿元用于OneBox海外银行整体业务系统、“乾坤”企业级数智底座项目开发及补充流动资金。Q3中标某日本外资大行核心业务系统，签约香港某外资行总账项目。海外市场被视为新蓝海，公司产品布局逐渐完善，未来发展可期。
投资建议：神州信息拥有30余年金融科技服务经验，聚焦金融科技战略，产品解决方案完善，在金融信创和AIGC需求驱动下有望实现长期稳健增长。公司前瞻布局量子信息产业。预计2024-2026年营业收入分别为123.58/131.13/139.82亿元，归母净利润分别为2.38/2.98/3.80亿元。维持买入-A评级，目标价12.21元（2025年40倍动态市盈率）。
风险提示：金融IT资本开支不及预期；技术研发不及预期。