非银行金融行业估值触底，自营提振业绩表现

行业周报（20240826-20240830）领先大市-A(维持)行业估值触底，自营提振业绩表现 2024年9月3日 行业研究/行业周报 投资建议 半年报券商业绩承压，自营业务成分化原因。目前43家上市证券公司全部披露半年报，合计实现营业收入2350.23亿元，同比下降12.69%；实现归母净利润合计639.61亿元，同比下降21.92%。其中8家营业收入实现增长，35家下滑；11家归母净利润实现增长，首创证券、东兴证券、红塔证券增速在50%以上，第一创业、中原证券、南京证券、华林证券增速在20%以上。43家上市券商实现自营业务收入合计749.72亿元，下滑8.66%，但呈现明显分化，部分上市券商业绩改善主要是受益于自营业务中固收投资导致的投资净收益及持有的金融资产公允价值变动净收益的大幅提升，2家自营业务收入增速达到100%以上，4家达到50%以上，而权益市场的极端行情使得部分券商自营业务收入下滑，7家下滑幅度在50%以上。财富、投行等业务均有所承压，43家上市券商经纪业务合计实现收入457.62亿元，同比下滑13.04%，投行业务合计实现收入140.03亿元，同比度下滑41.07%，资管业务实现收入合计226.96亿元，小幅下滑1.44%。 资料来源：最闻 相关报告： 【山证非银行金融】券商业务资格新规推 出 ， 关 注 券 商 中 报 业 绩-行 业 周 报（20240805-20240809）2024.8.14 【山证非银行金融】加强资本市场服务精准度，业绩分化下关注超预期券商-行业周报（20240722-20240728）2024.7.31 行业估值触底，积蓄动能。截至2024年8月30日，中信证券Ⅲ指数PB为1.10，为近5年来2.60%分位，估值较7月有一定反弹，但仍为历史低位。短期来看，财富管理及投行业务压制了券商估值表现，但随着市场交投活跃度的提升及服务实体的进一步深化，建议关注证券公司业绩及估值改善预期。 分析师： 刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com 孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com 上周主要指数表现分化，上证综指下跌0.43%，沪深300下跌0.17%，创业板指数上涨2.17%。上周A股成交金额3.03万亿元，日均成交额0.61万亿元，环比增长11.79%。两融余额1.39万亿元，环比减少0.33%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨2.73%;中债国债10年期到期收益率为2.17%,较年初下行38.97bp。 风险提示 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 目录 1.投资建议...........................................................................................................................................................................42.行情回顾...........................................................................................................................................................................43.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................54.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................75.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................86.风险提示..........................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）...........................................................................................................................4图2：主要指数的本周涨跌幅（%）...............................................................................................................................5图3：上周日均成交0.61万亿元，环比增加11.79%....................................................................................................5图4：截至8月30日，质押股数占比4.25%.................................................................................................................6图5：截至8月30日，两融余额1.39万亿元................................................................................................................6图6：8月基金发行份额525.61亿份...............................................................................................................................6图7：8月股权融资规模124.46亿元...............................................................................................................................6图8：中债10年国债到期收益率(%)...............................................................................................................................7 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.........................................................................................................................5 1.投资建议 半年报券商业绩承压，自营业务成分化原因。目前43家上市证券公司全部披露半年报，合计实现营业收入2350.23亿元，同比下降12.69%；实现归母净利润合计639.61亿元，同比下降21.92%。其中8家营业收入实现增长，35家下滑；11家归母净利润实现增长，首创证券、东兴证券、红塔证券增速在50%以上第一创业、中原证券、南京证券、华林证券增速在20%以上。43家上市券商实现自营业务收入合计749.72亿元，下滑8.66%，但呈现明显分化，部分上市券商业绩改善主要是受益于自营业务中固收投资导致的投资净收益及持有的金融资产公允价值变动净收益的大幅提升，2家自营业务收入增速达到100%以上，4家达到50%以上，而权益市场的极端行情使得部分券商自营业务收入下滑，7家下滑幅度在50%以上。财富、投行等业务均有所承压，43家上市券商经纪业务合计实现收入457.62亿元，同比下滑13.04%，投行业务合计实现收入140.03亿元，同比度下滑41.07%，资管业务实现收入合计226.96亿元，小幅下滑1.44%。 行业估值触底，积蓄动能。截至2024年8月30日，中信证券Ⅲ指数PB为1.10，为近5年来2.60%分位，估值较7月有一定反弹，但仍为历史低位。短期来看，财富管理及投行业务压制了券商估值表现，但随着市场交投活跃度的提升及服务实体的进一步深化，建议关注证券公司业绩及估值改善预期。 2.行情回顾 上 周（20240826-20240830） 沪深300指 数、 创 业板 指 数分 别 收于3321.43(-0.17%)、1580.46(2.17%),申万一级非银金融指数涨幅为2.03%,在31个申万一级行业中排名第15位；证券Ⅲ涨幅为1.90%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有中国银河（8.48%）、永安期货（8.00%）、同花顺（7.31%），跌幅居前的有招商证券（-2.40%）、锦龙股份（-1.71%）、中油资本（-1.51%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 1）市场表现及市场规模：上周主要指数表现有所分化，上证综指下跌0.43%，沪深300下跌0.17%，创业板指数上涨2.17%。上周A股成交金额3.03万亿元，日均成交额0.61万亿元，环比增长11.79%。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 2）信用业务：截至08月30日，市场质押股3392.52亿股，占总股本4.25%;两融余额1.39万亿元，环比减少0.33%。其中，融资规模1.38万亿元，融券余额113.95亿元。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 3）基金发行：24年08月，新发行基金份额525.61亿份，发行78只，环比下跌2.61%。其中，股票型基金发行52.94亿份，环比减少2.02%，发行份额占比10.07%。 4）投行业务：24年08月，股权承销规模124.46亿元，其中，IPO金额53.31亿元；再融资金额71.14亿元。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨2.73%;中债国债10年期到期收益率为2.17%,较年初下行38.97bp。 数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 央行、证监会、金管局三部门联合启动2024年“金融教育宣传月”活动。证监会管理层表示将在证券