供给、消费端氢价持续降低，加氢站日供给能力提升

核心观点与关键数据

• 氢价持续降低：7月广东省高纯氢价格环比下跌11.74%，达到2.03元/Nm3，其他市场价格稳定。可再生能源制氢规模小幅回落，7月全国共有78个可再生制氢项目，总规模969.7MW，环比下降1.02%。
• 加氢站供给能力提升：7月中国已建成加氢站506座，累计日供给能力达到27.9万千克/天，其中35兆帕加氢站占比89.7%。燃料电池车产销量环比回落，7月产量分别为915辆（新能源）和916辆（商用车），销量分别为779辆（新能源）和782辆（商用车）。
• 氢能顶层设计深化：中共中央、国务院发文推进氢能“制储输用”全链条发展，交通部将氢能机车纳入准驾铁路机车范围，国家能源局发布2024年氢能行业标准制修订计划。
• 地方政策支持：上海市通过交通设施设备更新推进燃料电池发展，北京市印发加氢站建设审批办法规范行业发展。
• 投融资环境优化：科润新材完成4亿C+轮融资，国富氢能完成港股上市备案，明阳氢能启动B轮融资。

研究结论

• 随着政策落实，氢能“制储输用”各环节市场供需有望双增，行业投融资活跃将助推市场规模扩大。
• 中长期来看，氢能基础设施完善将提升全产业链规模，建议关注加氢站建设、氢能储运、燃料电池核心部件等环节的商业化进程。

风险提示

• 政策进展不及预期
• 研发进展不及预期