计算机：银行间交易自主可控提升行业景气度

股票研究/2024.09.02 银行间交易自主可控提升行业景气度计算机评级：增持 上次评级:增持 股票研 究 行业专题研 究 证券研究报 告 李博伦(分析师) 0755-23976516 libolun@gtjas.com 登记编号S0880520020004 本报告导读： 金融信创不仅局限于基础设施的自主可控，交易规则与系统同样需要，新工具带来新业务机会，行业景气度有望提升。 投资要点： 投资建议：除了IT基础设施之外，金融交易规则和支付方式同样需要自主可控。当SWIFT失去中立性进而成为一种制裁武器后，银行间交易结算将需要更为自主可控的规则和系统。在新的规则建立过 程中，银行IT公司将迎来新的业务需求，同时伴随着人民币国际化，业务出海也有望加速。推荐标的：宇信科技、京北方；受益标的：长亮科技、神州信息、天阳科技、科蓝软件、高伟达、安硕信息、四方精创、银信科技。 银行间交易需要自主可控。SWIFT是当前全球跨境支付中信息传输 的主要方式，但其长期被美欧控制，近年来被多次使用作为金融制 裁的工具，中立性逐渐弱化。未来随着中美竞争加剧，存在美国使用SWIFT制裁中国的风险。SWIFT制裁将切断我国金融机构与全球金融网络的联系，贸易及各项国际活动都将受到负面影响。因此加强国际银行间交易系统的自主可控性对我国及其他发展中国家来说势在必行。 CIPS、货币桥、金砖支付正成为更为自主可控的工具。我国的CIPS 清算系统已完成二期建设，服务范围正在向全球延申；2024年6月 货币桥（mBridge）项目进入最小可行化产品（MVP）阶段；金砖支付预计在同年10月金砖国家峰会期间推出。新型国际支付系统的建设正在不断推进，各国银行为了适应这些新兴支付和清算系统，对IT系统升级需求将不断释放，这为我国银行IT公司带来了宽广的市场机遇。 新支付方式需要新系统，人民币国际化利好业务出海。我们判断， 新型支付方式将推动银行业务系统的改造需求包括业务系统、管理 系统和网络安全三方面。此外作为人民币国际化的重要工具，数字货币桥、金砖支付的发展和落地有望加速，进一步推动银行IT系统建设需求从国内向全球演绎。除了打开海外市场空间外，银行IT相关公司的商业模式也有望迎来服务向产品的升级。 风险提示：新技术落地进度不及预期；监管和合规风险；竞争加剧 细分行业评级 计算机增持 相关报告 计算机《自主可控迎内外催化，行业有望超预期》2024.07.22 计算机《示范区落地，交通信息化景气度再获验证》2024.07.25 计算机《萝卜快跑带领自动驾驶进入快速落地期》2024.07.14 计算机《谋划新一轮财税体制改革，财税信息化需求急升》2024.07.09 计算机《萝卜快跑商业模式验证，自动驾驶挑战出租车行业》2024.07.09 目录 1.银行间交易也需要自主可控3 1.1.SWIFT是当前全球跨境支付中信息传输的主要方式3 1.2.SWIFT长期被欧美控制，逐渐失去中立性6 1.3.俄罗斯受SWIFT制裁后经济受到一定冲击9 2.多套备选方案有望替代SWIFT10 2.1.人民币跨境支付系统（CIPS）:人民币跨境支付清算系统10 2.2.数字货币桥项目（mBridge）：央行数字货币跨境工具12 2.3.金砖支付（BRICSPay）:金砖经济体数字支付平台14 3.业务系统自主可控有望提升银行IT景气度16 3.1.新型支付方式的发展带来银行IT改造需求16 3.2.人民币国际化的同时也推动中国金融IT国际化16 4.投资建议18 5.风险提示18 1.银行间交易也需要自主可控 1.1.SWIFT是当前全球跨境支付中信息传输的主要方式 环球银行金融电信协会（SWIFT）是一个旨在提供国际金融机构之间安全通信的合作组织。SWIFT诞生前，商业银行之间的支付信息传输主要通过电传，存在成本高、安全性差、标准不统一以及依赖人工等问题。随全球经 济发展，银行需要更高效的跨境信息传输方式。国际主要金融机构开始探索建立国际支付清算系统。欧洲国际银行公司和欧洲联合银行公司成立了银行国际信息交换项目（MSP），成员来自美国和欧洲。1973年MSP成立SWIFT，创始会员来自15个国家的239家银行。SWIFT现已成为全球金融 机构之间的主要通信渠道，全球超过200个国家和地区的11,500多家金融机构使用该系统进行跨境支付、金融信息交换等。 图1：SWIFT业务覆盖全球主要地区 数据来源：SWIFT官网 图2：SWIFT系统的年信息传输量超百亿次 数据来源：SWIFT官网 Swift功能从跨境支付信息传输逐渐拓展到证券交易通信、合规支持、报告服务等多个领域。在全球跨境支付的方面，金融机构可以通过SWIFT发送支付指令，通过SWIFTMT的标准化报文格式，确保支付指令的准确传递 和执行。除了支付信息，SWIFT系统还支持外汇交易、证券结算、信用证、担保、贷款等多种金融交易的信息传输，并提供多种合规工具，如SWIFTSanctionsScreening，用于帮助金融机构自动化筛查交易中的高风险因素，确保符合国际反洗钱（AML）和反恐融资（CFT）法规。此外，SWIFT的全球支付与报告服务为机构提供实时支付信息和账户管理功能，优化了现金流管理流程。 SWIFT丰富其产品结构，提供多种衍生服务。其核心产品为SWIFTNet，机构可以利用FIN、FileAct和InterAct等服务进行各种金融交易的实时和批量数据交换。SWIFTGPI是近年来的重要创新，旨在提升跨境支付的速 度、透明度和可追踪性，允许支付双方实时跟踪支付状态，查看每个环节的费用扣减情况，并明确到账时间。通过这些产品和服务，SWIFT在全球金融生态系统中扮演着关键角色。 表1：SWIFT核心功能为跨境支付信息传输，逐步向多元化服务延申 SWIFT产品服务内容 SWIFTNet一个安全的通信网络，用于全球金融机构之间的金融信息传输，包括支付、证券、外汇交易等SWIFTGPI（Global PaymentsInnovation） 一项跨境支付创新服务，提供更快的支付速度、透明的费用和实时的支付状态跟踪 FIN用于标准化MT报文的实时传输服务，主要应用于支付和账户报表等领域FileAct用于批量数据传输服务，适用于大量支付指令、证券结算指令的批处理InterAct用于复杂交易流程的互动式数据交换服务，适用于多方协作的金融交易SWIFTRef一个全球金融机构、企业和支付参考数据的数据库，提供精确的对手方信息 一项合规工具，用于自动筛查交易中的高风险因素，确保符合国际反洗钱（AML）和反恐融资（CFT） SanctionsScreening 法规 KYCRegistry一个“了解你的客户”（KYC）的共享平台，帮助金融机构验证客户身份并简化合规流程全球支付与报告服务提供实时支付信息、报告生成和账户余额管理等功能，帮助金融机构优化其现金管理流程 数据来源：SWIFT官网，国泰君安证券研究 图3：SWIFT不只为银行，也为证券公司传输信息 数据来源：SWIFT官网 SWIFT系统主要负责金融信息流，所连接的CIPS、CHIPS等负责资金流。 在现代支付结算流程中，确保资金能够正确流转的两个关键条件是资金流 和信息流。信息流指的是支付指令的传递，而资金流则涉及资金的清算和结算。SWIFT系统主要负责各国间金融信息流的传递，而不直接参与具体资金的划转。资金的清算和结算通常由各国的支付系统来执行，例如美国的CHIPS系统和Fedwire系统等国际清算系统。在交易过程中，SWIFT系统传递和确认交易信息，随后将交易信息发送至各国的清算支付系统进行最终的清算和支付。 表2：SWIFT是报文系统，和清算系统有所区别 分类系统名称工作内容 清算系统 国际清算系统 国内清算系统 美国CHIPS系统、中国CIPS系统美国Fedwire系统、 中国大额支付系统CNAPS 金融机构通过SWIFT发送支付指令到CHIPS、CIPS，后者根据这些指令进行实际的美元、人民币资金结算 接受直接来自SWIFT或者来自CHIPS、CIPS的支付指令进行国内银行间的资金结算 作为一个国际金融电信网络，为这些支付系统 报文系统SWIFT 数据来源：移动支付网，国泰君安证券研究 提供了一个统一的、标准化的支付指令传输渠道，尤其在处理跨境支付和结算时有关键作用 图4：以美国跨境支付为例，SWIFT传递信息流，CHIPS处理资金流 数据来源：泽平宏观 并非所有银行都有SWIFT的直连系统，通过代理行连接SWIFT更普遍。从技术角度来看，该系统是一个国际公司网络，银行和其他用户都连接到该网络，由区域处理器和运营中心管理。银行或公司的参与者之间的通信是通 过发送包含有关操作的所有必要信息的消息来实现的。德勤的一份报告显示，SWIFT系统中有63%的公司都是通过第三方机构，也就是代理行进行连接的。在代理行模式的跨境支付清算中，境内的汇款行在收款行的境内代理行处开立账户，代理行通过SWIFT系统将境内汇款行的信息流传递至境外收款行，以完成跨境支付的清算；而资金流则通过代理银行的账户体系流转，主要使用商业银行存款货币。 图5：商业银行有多种链接Swift的方式 数据来源：德勤《SWIFTforCorporates》 图6：SWIFT电汇结算体系中的代理行模式 数据来源：墨玉学堂 1.2.SWIFT长期被欧美控制，逐渐失去中立性 虽然SWIFT定位中立，但实际完全由西方国家主导。SWIFT虽定位为国际金融行业的非盈利性合作组织，属于所有股东会员，但西方国家实际上拥有对SWIFT的控制权，SWIFT最高决策机构董事会为北约垄断。董事会按 照报文使用量大小，分配各国董事会成员名额。在25个席位中，美国占2 席，北约国家合占16席，日本、澳大利亚、新加坡各占1席，且董事长长期由美国会员担任。SWIFT股东也主要来自西方国家，根据各自报文量持有SWIFT股权，拥有表决重大事项权利。SWIFT信息交换中心分别设在荷兰阿姆斯特丹和美国纽约，美欧有能力调取和掌控SWIFT信息。 表3：SWIFT董事会为亲美势力垄断 SWIFT董事会现任成员代表国家/地区 GraemeMunro美国 ArtieAmbrose美国 SamanthaEmery英国 IanPovey英国 LauraBayley瑞士 GiacintoProvenzano瑞士 OleMatthiessen德国 BrigitteRéthier德国 FabriceDenèle法国 AlainPochet法国 MarcDeRycke比利时 DirkMampaey比利时 NaLiu中国 YvonneYiu中国香港 StefanoFavale意大利 GöranFors瑞典 MarkGem卢森堡 ElviraKruger荷兰 RaoufSoussiLaghmich西班牙 NiklasLemberg芬兰 BernardCarless南非 NoritoshiMurakami日本 BockChengNeo新加坡 JasonStorsley加拿大 EthanTeas澳大利亚 数据来源：SWIFT官网，国泰君安证券研究 SWIFT作为金融制裁武器，近年来已被欧美多次使用。SWIFT制裁是指SWIFT切断某个金融机构或某个国家的金融机构与SWIFT系统之间的联系，使之无法通过SWIFT系统进行金融信息传输。2012年，美国因伊核问 题，推动欧盟通过相关条例禁止伊朗使用SWIFT系统。2017年美国为遏制朝鲜核计划，SWIFT在比利时政府的要求下以朝鲜银行不符合SWIFT的会员标准为由进行断联。2018年美国单方面退出伊核协议，再度要求SWIFT去除伊朗金融机构，虽没有获得联合国安理会和欧盟的支持，但鉴于CHIPS在国际支付清算体系中具有绝对的优势，SWIFT难以脱离CHIPS而独立存在，最终SWIFT妥协。伊朗的油