汇川技术2024年中期业绩及展望
2024年上半年业绩表现
- 营业收入：161.8亿元，同比增长30.0%
- 归母净利润：21.2亿元，同比增长2.0%
- 第二季度业绩：
- 营业收入：96.9亿元，同比增长26.4%，环比增长49.3%
- 归母净利润：13.1亿元，同比下降1.7%，环比增长61.1%
主要业务板块表现
- 新能源汽车：收入约60亿元，同比增长超100%，受益于新能源汽车渗透率持续提升及下游客户定点车型SOP放量。
- 通用自动化：收入75.2亿元，同比增长10%，得益于传统行业订单较好增长。
- 智慧电梯：收入23.3亿元，同比下降2%。
- 轨道交通：收入2.2亿元，同比增长8%。
成本与费用控制
- 毛利率：2024年上半年综合毛利率为31.8%，同比下降4.5个百分点；第二季度毛利率为29.9%，同比下降6.3个百分点，环比下降4.8个百分点。
- 期间费用率：2024年上半年为18.7%，同比下降2.4个百分点；第二季度为15.5%，同比下降3.1个百分点，环比下降8.1个百分点。
- 净利率：2024年上半年为13.3%，同比下降3.5个百分点；第二季度为13.7%，同比下降3.8个百分点，环比增长1.0个百分点。
投资展望
- 顺周期边际反转：公司作为国内工控设备龙头，预计将充分受益于国内工业顺周期复苏。
- 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为377.8、451.3和543.5亿元，同比增长24%、19%和20%；归母净利润分别为51.2、62.6和76.2亿元，同比增长8%、22%和22%；每股收益分别为1.91、2.34和2.85元。
- 评级与目标价：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价为42.04元。
风险提示
- 宏观经济波动风险
- 行业竞争加剧风险
- 新能源汽车业务不及预期风险
财务摘要
- 2022-2026年预期财务数据：
- 营业收入：从2022年的23,008百万元增至2026年的54,346百万元，复合年增长率24.2%。
- 归母净利润：从2022年的4,320百万元增至2026年的7,621百万元，复合年增长率21.7%。
- 毛利率：从2022年的35.0%降至2026年的30.8%。
- 每股收益：从2022年的1.64元增至2026年的2.85元。
- 市盈率：从2022年的25.63倍降至2026年的14.77倍。
风险提示
- 宏观经济波动风险
- 行业竞争加剧风险
- 新能源汽车业务不及预期风险
