券商中报小结自营业务成为胜负手静待市场底部回暖总体情况

2024上半年，43家上市券商共实现营业收入2352亿元，同比减少13%；归母净利润为635亿元，同比下降22%。25家券商计划中期派现近130亿元，平均分红比例26%。Q2归母净利润346.4亿元，同比-11.5%，环比+18%，Q3-Q4业绩降幅受基数效应缓释。

业务表现分化：

• 自营业务：成为业绩胜负手，合计投资收益（含公允）783亿元，同比-11%。自营表现分化，固收投资及红利资产投资为主要贡献，一级市场承压明显。
• 资管业务：合计收入222亿元，同比-3%。券商通过增持公募基金、申请公募牌照转型，国信、华泰、财通增长显著。
• 经纪业务：合计收入461亿元，同比-13%。成交额下滑及代销收缩导致承压，预计下行压力持续。
• 投行业务：合计收入141亿元，同比-41%。后续基数下降预计压力减弱（2023H2收入212亿元）。
• 并购业务：贡献仍低。
• 利息净收入：合计167亿元，同比-29%。两融规模收缩、费率下行导致多数券商收入降幅大于规模降幅，面临稳规模与稳息差的平衡。
• 融资成本率：随市下降，但部分券商加大债务融资、提高固收投资杠杆与投入导致利息支出显著提升。
• 国际业务：中信、中金、华泰、国君巩固竞争优势，预计持续成为盈利增长引擎。

部分券商（如银河）因低基数实现逆势增长。