黑色金属月报（钢材）：结构矛盾或有缓解 关注补库节奏

总结

核心观点

• 8月钢材现货价格震荡下跌，螺纹和热卷价格均出现回落。
• 五大品种钢材整体产量下降，库存下降，表观需求增加。
• 长流程和电炉端利润情况不同，废钢价格回升，经济性提升。
• 结构矛盾或有缓解，双节前关注下游补库节奏。

关键数据

• 8月30日，华东上海螺纹3290元，唐山螺纹3200元；上海热卷3200元，天津热卷3170元。
• 截至8月29日，五大品种库存厂库环比降27.12吨，社库降51.79万吨，表观需求857.57万吨。
• 长流程现金含税成本：华东螺纹3310元，热卷长流程现金含税利润-200元左右。
• 电炉端：华东平电电炉成本3295元左右，谷电成本3132元，三线螺纹平电利润-65元左右，谷电利润98元。
• 废钢价格：张家港废钢价格2230元/吨，周环比回升90元/吨。
• 独立电弧炉企业产能利用率36.1%，环比回升0.7个百分点。
• 255家样本钢厂日耗34.6万吨，环比下降0.65万吨，降幅1.8%。
• 255家样本钢厂日均到货25.9万吨，环比降3.29万吨，降幅11.2%。
• 255家钢企废钢库存总计370.7万吨，环比降26.42万吨，降幅6.7%。
• 中国FOB出口价格472美金，出口利润+13.5美金。

研究结论

• 螺纹产量进入反弹阶段，谷电及部分地区长流程点对点利润显现，旺季消费修复，总库存延续去化。
• 热卷供应压力或有减轻，旺季存在去库驱动，结构矛盾或有缓解，双节前关注下游补库节奏。
• 短期热卷盘面升水较高，上行驱动不足，废钢价格低位反弹，10月螺纹或在谷电与平电成本间震荡运行。