股指日报：财报季收尾，流动性有改善预期，9月可布局反弹机会

股指盘面回顾

• 盘面追踪：A股上周触底反弹，上证指数收长上影线，主要指数均录得上涨，其中中证1000涨幅最大（1.91%），传媒和电力设备行业领涨，银行和建筑装饰行业领跌。
• 技术追踪：上证指数3000点、沪深300指数3500点政策底被跌破，短期2900点收复情况较差，技术面压力较大。
• 资金流向：连续地量后上周A股成交金额放大，周五放量至8000亿元上方，可持续性待考证，短期维持左侧预判。

核心逻辑小结

• 基本面：近八成上市公司实现盈利，但受半年报披露和配置盘调仓影响，8月股市情绪低迷，“弱复苏+资金面紧张”对IH、IF重心构成支撑，上行空间有限。
• 海外因素：海外降息预期发酵带来人民币升值信号，虽可持续性存疑，但流动性拐点开启或改善银行间流动性，对股市资金面压力有所释放。
• 关键因素：资产回报率下行导致实际利率偏高是压制A股的关键，关注美联储降息后国内货币政策跟进情况，若降息预期持续，股指反弹高度可上修，短期维持弱反弹预期。

操作建议

• 期货：“多IF空IM”组合可止盈离场，单边多单可左侧布局，注意设置止损。
• 期权：股指期权波动率冲高回落，沪深300当月平值波动率仍在12-13%一线，市场处于波动率上攻左侧，预计买权胜率将提高，9月合约时间价值衰退加速，卖权行权价建议向虚值方向适度外移。