8月制造业PMI降温

8月制造业PMI降温 摘要 实体经济方面，水泥磨机开工提升，虽仍有较多区域面临需求下降，但南方天气好转，需求增长较多，而带动整体磨机开工也提升；螺纹成交小幅波动，库存降幅扩大，表需明显回升；沥青出货量平稳。消费方面，学校开学，拥堵延时指数明显回升，国内航班执行数保持高位；商品房销售面积保持低位，乘用车销量明显回落。促消费政策加码，商务部等5部门联合出台《推动电动自行车以旧换新实施方案》，推动开展电动自行车以旧换新工作。方案提出，支持电动自行车销售企业与生产企业、回收企业联合开展以旧换新，对消费者给予叠加优惠。各地政府可结合本地区实际情况，利用地方财政资金对消费者交回高安全隐患的电动自行车及蓄电池给予补贴。 中国8月官方制造业PMI49.1，比上月回落0.3个百分点，预期49.5；非制造业PMI50.3，比上月回升0.1个百分点，预期50.1；综合PMI50.1，前值50.2。受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响，构成制造业PMI的5个分类指数多数回落，生产、新订单、原材料库存、从业人员指数分别较上个月回落0.3、0.4、0.2、0.2个百分点，供应商配送时间指数较上个月回升0.3个百分点。产需指数有所放缓，体现外需的新出口订单连续两个月回升。受需求不足以及原油、煤炭、铁矿石等大宗商品价格波动等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别比上月下降6.7和4.3个百分点。分企业来看，大型企业PMI相对坚挺，中小型企业PMI持续下行。 分行业看，服务业商务活动指数升至扩张区间。暑期消费带动作用显著，交通出行和文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于55以上较高景气区间；建筑业商务活动指数为50.6，比上月下降0.6个百分点，表明受高温多雨天气等不利因素影响，建筑业生产施工扩张放缓。下周关注：美国8月非农就业数据（周五） 宏观经济数据总览 1.8月PMI数据 中国8月官方制造业PMI 49.1，比上月回落0.3个百分点 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 中国8月官方制造业PMI 49.1，比上月回落0.3个百分点，预期49.5；非制造业PMI 50.3，比上月回升0.1个百分点，预期50.1；综合PMI 50.1，前值50.2。 受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响，构成制造业PMI的5个分类指数多数回落，生产、新订单、原材料库存、从业人员指数分别较上个月回落0.3、0.4、0.2、0.2个百分点，供应商配送时间指数较上个月回升0.3个百分点。产需指数有所放缓，体现外需的新出口订单连续两个月回升。受需求不足以及原油、煤炭、铁矿石等大宗商品价格波动等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别比上月下降6.7和4.3个百分点。分企业来看，大型企业PMI相对坚挺，中小型企业PMI持续下行。 分行业看，服务业商务活动指数升至扩张区间 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 分行业看，服务业商务活动指数升至扩张区间。暑期消费带动作用显著，交通出行和文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于55以上较高景气区间；建筑业商务活动指数为50.6，比上月下降0.6个百分点，表明受高温多雨天气等不利因素影响，建筑业生产施工扩张放缓。 价格指数回落较多 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 小型企业生产指数持续下行 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.1-7月经济数据 7月全国规模以上工业增加值同比增长5.1% 资料来源：Wind，光大期货研究所 7月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.1%，环比增长0.35%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长4.6%，制造业增长5.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.0%。分行业看，通用设备制造业增长3.2%，专用设备制造业增长2.5%，汽车制造业增长4.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长14.3%。受需求偏弱影响，粗钢、钢材、水泥产量同比大幅相较于去年同期明显减少。 7月社会消费品零售总额同比增长2.7% 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 7月份，社会消费品零售总额同比增长2.7%，环比增长0.35%。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长3.6%，前值3.0%。按消费类型分，商品零售同比增长2.7%；餐饮收入同比增长3.0%。 汽车类销售额同比持续负增长 7月汽车类销售额同比下降4.9%。据乘联会，今年7月乘用车市场零售量为172.9万辆，较去年同期下降2%，与6月相比也下降了2%。整体市场方面，6月下滑主要原因在于该月高温多雨，是汽车销售的传统淡季。消费者的购车意愿相对较低。此外，随着新能源汽车补贴政策的调整，市场对于传统燃油车的需求有所放缓。 7月城镇失业率5.2%，环比增加0.2个百分点 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 7月份，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月上升0.2个百分点，比上年同月下降0.1个百分点。 7月非制造业PMI从业人员指数为45.5，比上月下降0.3个百分点，处于历史较低水平，表明非制造业企业用工景气度有所降低，主要受到建筑行业的拖累。分行业看，建筑业从业人员指数为40.2，比上月下降2.7个百分点；服务业从业人员指数为46.4，比上月上升0.1个百分点。 固定资产投资同比连续降速 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 1-7月份，固定资产投资同比增长3.6%，环比下降0.17%。扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.0%。分领域看，基础设施投资同比增长4.9%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降10.2%。 7月商品房销售面积同比-11.6% 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 房地产销售端资金同比跌幅收窄 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 房地产分项来看，1-7月新开工/施工/竣工同比分别为-23%/-13%/-22%，基本与上个月持平。1-7月房地产开发企业到位资金累计同比下降21.3%，各个分项跌幅均有所修复。 基建投资增速持续下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 1-7月基建投资同比增长4.9%，前值5.4%。7月新增政府专项债6911亿元，比去年同期增加2802亿元，环比6月减少1565亿元。政府债发行再度放慢，但7月底召开的中共中央政治局会议在部署下半年财政政策时，要求加快专项债发行使用进度，8月和9月地方债发行将明显提速。另外，6月以来有部分省市新增专项债未披露项目投向，用于“补充政府性基金财力”，偿还地方政府存量债务，行使“特殊再融资债”的功能。特殊新增债发行额度算在当年新增债额度，会弱化新增专项债对于基建投资拉动的指标意义。截至7月底，特殊新增专项债披露发行总额已达2536亿元。 制造业投资增速保持高位 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 1-7月制造业投资同比增长9.3%，高技术产业投资同比增长10.4%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长9.7%、11.9%。高技术制造业中，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业投资分别增长37.7%、10.8%。 3.金融和其他数据 7月社融存量同比增速为8.2%，较前值回升0.1个百分点 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 中国7月份社会融资规模增加7708亿元人民币，比上年同期增加2342亿元。人民币贷款增加2600亿元人民币，比上年同期减少859亿元。社融存量同比增速为8.2%，较前值回升0.1个百分点。 7月社融结构来看，人民币贷款、新增外币贷款、股票融资同比均少增，政府专项债券、企业债券融资同比是正向拉动。7月新增政府专项债6911亿元，比去年同期增加2802亿元，环比6月减少1565亿元。政府债发行再度放慢，但7月底召开的中共中央政治局会议在部署下半年财政政策时，要求加快专项债发行使用进度，8月和9月地方债发行将明显提速。另外，6月以来有部分省市新增专项债未披露项目投向，用于“补充政府性基金财力”，偿还地方政府存量债务，行使“特殊再融资债”的功能。特殊新增债发行额度算在当年新增债额度，会弱化新增专项债对于基建投资拉动的指标意义。截至7月底，特殊新增专项债披露发行总额已达2536亿元。 人民币贷款、新增外币贷款、股票融资同比均少增 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 “手工补息”、“挤水分”的影响对人民币贷款总量的影响将偏长期化 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 金融机构新增人民币贷款比上年同期减少859亿元，分项来看，住户贷款同比基本持平，短期和中长期分别同比增加-821、772亿元。企业贷款同比减少1078亿元，短期和中长期分别同比减少1715、1412亿元，票据同比增加1989亿元，有“票据冲量”的现象。 M1同比跌幅扩大至-6.6% 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 货币方面，M1同比跌幅扩大至-6.6%，加大存款产品整顿以后部分存款资金流向银行理财等资管产品持续影响存款增长。据测算，7月理财规模环比大幅增长1.78万亿元，超过2018-2023年7月环比增长规模均值1.69万亿元。未来随着政府债券融资持续推进、财政支出加快，货币增速有望企稳。 中国7月CPI同比0.5%，预期0.3%，前值0.2% 资料来源：Wind，光大期货研究所 中国7月CPI同比0.5%，预期0.3%，前值0.2%。今年价格变动的新影响约为0.5个百分点，上月为0。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.4%，保持温和上涨。 从环比看，CPI由上月下降0.2%转为上涨0.5%，涨幅处于近年同期较高水平。其中，食品价格由上月下降0.6%转为上涨1.2%，影响CPI环比上涨约0.21个百分点。食品中，受部分地区高温降雨天气影响，鲜菜和鸡蛋价格分别上涨9.3%和4.4%，合计影响CPI环比上涨约0.20个百分点，占CPI总涨幅的四成；生猪产能去化效应逐步显现，猪肉价格上涨2.0%，影响CPI环比上涨约0.03个百分点。7月份养殖端出栏计划完成尚可，月末月初整体出猪积极性不高，市场猪源流通减少，下游收购难度较大，支撑生猪成交价格延续上涨。中长期来看，供给下降、下半年终端需求好转都对未来猪价形成利多。非食品中，暑期出游需求较旺，飞机票、旅游和宾馆住宿价格分别上涨22.1%、9.4%和5.8%，涨幅均高于近十年同期平均水平。 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.4%，保持温和上涨 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 中国7月PPI同比-0.8%，与前值相同 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 7月份，受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，全国PPI环比、同比降幅均与上月相同。从同比看，PPI下降0.8%，今年价格变动的新影响约为-0.9个百分点，上月为-0.7个百分点。 从环比看，PPI下降0.2%，降幅与上月相同。受国际输入性因素影响，国内石油和天然气开采业价格上涨3.0%；房地产市场继续调整以及高温多雨天气影响建筑施工，钢材、水泥等建材市场需求仍然偏弱，相关工业品的价格环比下降。值得关注的是汽车制造业价格同比下降2.1%，叠加车市销售“价格战”，汽车量价的同比均减少将在社零的汽车销售额中体现，从而对社零的商品销售有一定的拖累。 PPI生产资料-生活资料差值