医药行业周报指出，医药板块在经历了新冠基数消化、医疗反腐等因素的影响后，在24Q2已经触底，预计从下半年开始，医药板块将连续四个季度以上迎来复苏。以下是针对不同子行业的详细分析：
CXO板块周观点
- 复苏趋势：CXO板块在2024年第二季度展现出环比改善的趋势，预计下半年将持续复苏。新签订单的增加、行业价格企稳、供给端出清是主要推动力。
- 关键数据：
- 药明康德、康龙化成等头部企业Q2业绩环比改善明显。
- 一体化平台类公司如药明康德、康龙化成，临床前CRO公司如昭衍新药、美迪西，CDMO公司如凯莱英、九洲药业、普洛药业等均表现出不同程度的复苏迹象。
创新药周观点
- 新产品获批：恒瑞的夫那奇珠单抗注射液和智翔金泰的赛立奇单抗注射液获得NMPA审批上市，增加了国产IL-17A单抗的竞争。
- 业绩亮点：
- 甘李药业在胰岛素续约中实现了量价齐升，首轮续约中准入医院不断增加。
- 艾力斯伏美替尼展现出强大的内生动力，多管线持续开发。
- 三生国健依靠强大的商业化推广能力，已有产品市场表现良好，未来创新自免产品的商业化有望进一步推动其发展。
中医药周观点
- 业绩稳健增长：推荐关注特色中药与消费中药相关企业的持续稳健增长，特别是在呼吸类产品方面有较大业绩拐点的中药企业。
- 销售费用率改善：关注销售费用率下降带来的业绩改善相关公司。
血制品板块周观点
- 持续看好静丙行业：预计下半年及明年静丙行业将保持较快发展，关注行业份额变革中的潜在受益公司。
- 浆站数量变化：下半年浆站数量的变化将驱动行业份额的变革。
疫苗板块周观点
- 行业趋势：持续看好疫苗行业，关注相对稀缺的带疱疫苗放量为国内公司带来的潜在增量业务。
医药上游供应链周观点
- 政策与环境改善：创新药全产业链政策落地，伴随投融资市场底部回升，美国降息预期加强，国内竞争环境开始好转，海外市场的开拓有望带动板块业绩和估值修复。
- 重点关注：制药工业端的大订单落地及出海节奏。
IVD周观点
- 需求回暖：随着科学仪器需求端触底回暖，以及特别国债驱动的设备增量/换新订单的扶持，预计下半年及明年科学仪器行业的增速将恢复。
医疗设备周观点
- 以旧换新政策：国内以旧换新政策的逐步落地，有望在24H2释放重大增量需求。
- 关注公司：迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、山外山等。
医疗服务周观点
- 高线城市刚需：建议关注布局高线城市的刚需医疗服务板块，随着公司资金的充裕，有望逐步将体外资产收入上市公司体内，提升整体业绩。
药店周观点
- 盈利能力：市场担忧的政策对药店盈利能力的影响相对有限，预计上市公司在当前行业竞争激烈的环境下，外延扩张相对谨慎，因此表观净利率预期将有所提升。
创新器械周观点
- 关注公司：泰格医药、恒瑞医药、百济神州、迈瑞医疗、三友医疗、爱康医疗、圣诺生物、和黄医药、博瑞医药、众生药业、聚光科技、新和成、健友股份、诺泰生物、微芯生物、怡和嘉业、华润三九、方盛制药、康龙化成等。
风险提示
- 集采压力：集采压力可能超过预期。
- 产品研发进度：产品研发进度可能不及预期。
- 竞争加剧：市场竞争加剧。
- 政策监管环境变化：政策监管环境变化。
- 药物研发服务市场需求：药物研发服务市场需求下降的风险。
结论
医药板块在经历了一系列挑战后，正处于复苏的初期阶段，各子行业在政策支持、市场环境改善以及创新需求的推动下展现出积极的复苏迹象。投资者应关注创新药、医疗器械、科学仪器等细分领域，以及政策利好下的CXO板块，同时注意风险控制，特别是集采、市场竞争、政策变化和研发进度等潜在风险。
