基本面弱势延续，关注铝锌铅内外反套

铝

• 基本面：8月铝供需基本面走弱，铝锭累库压力加大，消费疲弱下结构预计偏弱运行，但累库压力不算很大，库存水平不高，反套驱动不强。
• 策略：
  • 跨期套利：建议观望。
  • 跨市套利：内外反套，内强外弱格局下可在进口窗口打开附近建立头寸。
  • 单边：逢低买入。

锌

• 基本面：短期锌价上行高度受限，但若回调可根据冶炼减产情况低买。
• 策略：
  • 单边：关注回调买入机会。
  • 跨期套利：建议观望。
  • 跨市套利：关注内外反套机会，供应收缩预期强，内外库存差距大，进口锌流入预期强。

铅

• 基本面：再生减产与旺季需求均存在不确定性，供需双弱，低库存支撑近月合约偏强。
• 策略：
  • 单边：建议观望。
  • 跨期套利：建议观望。
  • 跨市套利：关注低位内外反套机会，国内供应紧缩，以进口量为锚。

镍

• 基本面：flatcontango结构下月差较窄，库存高但成本支撑坚挺，需等待矿端宽松预期形成。
• 策略：
  • 跨期套利：建议观望。
  • 跨市套利：关注内外正套机会，9月宏观带动镍市上涨概率大，出口利润收窄或带来正套机会。

工业硅

• 基本面：下游补库完成，短期内需求有限，价格接受度有限。
• 策略：
  • 单边：关注轻仓试空机会。
  • 跨期套利：关注Si2411、Si2412反套机会，优质仓单消化或拉大月差至-3500元/吨。

风险提示

产业供需或市场预期异常变化对价差结构产生明显扰动。