铁矿石九月报：可能二次下跌，关注中秋降息

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2024/9/2 【产业服务总部|黑色金属团队】研究员姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681张佩云执业编号：F03090752投资咨询号：Z0019837联系人殷玮岐执业编号：F03120770 投资策略：暂时观望 主要逻辑 行情回顾：价格方面，抛售旧国标和铁水产量下滑是中上旬价格转头继续下探的主要原因，随后鲍威尔讲话增强美联储降息预期，加之传统旺季将至，以及62普指逼近90美元，矿价强力反弹。月末预期消化完毕，小多头获利平仓，盘面横盘震荡。供给方面，国内矿山逐步复产，海外澳巴发运逐渐增强，月末库存出现新高。需求方面，新旧国标切换，铁水大复下滑，钢厂盈利降至冰点。受暴雨影响，华北部分钢厂减产停产。并且唐山多数钢厂接到重污染天气通知，实行限产。 后市展望：上月末港口库存新高、铁水大幅下滑，钢厂盈利恶化没有改善。基本面来看供强需弱的情况进一步加深，所以我们判断9月上旬铁矿价格可能出现二次下跌。多方资金赶在中秋节后9月19日调息公布日之前，进行低位布局，而后再度炒作持续降息预期，并伴随着下游钢材的去库再拉升铁矿盘面。总的来说，我们预计9月价格波动幅度可能较大。因此，我们建议暂时观望，等待9月末旧国标清零情况和旺季成色，主力合约关注700~810。 简要介绍操作策略 暂时观望 风险提示 1、降息预期，钢材去库（上行风险）2、港口承压，炒作基本面（下行风险） 目录 01行情回顾：探底反弹废钢企稳 02供需格局：港库新高铁水大降 03投资策略：降息预期暂时观望 行情回顾：探底再反弹1.1 八月份期货价格探底700点，而后鲍威尔讲话快速反弹。上周五青岛港各品位铁矿石折盘面价：超特粉834元/吨（+7），PB粉792元/吨（-19），纽曼粉800元/吨（-20），卡拉加斯粉831元/吨（-35）。国产矿唐山66%铁精粉干基含税价983元/吨，周环+25。 行情回顾：螺矿比抬升1.2 普氏指数：截至8月30日，普氏62%指数100.25美元/吨，月均98.7。螺矿比：截至8月30日，上海20MM螺纹与青岛61.5%PB粉价格比为4.00。 品位价差：截至8月30日，超特粉、PB粉和卡拉加斯粉分别报价632、750、888元/湿吨。国内减产，精粉与球团相对坚挺。 行情回顾：废钢价格有所企稳1.3 废钢：截至8月30日，张家港废钢市场价2,170元/吨，月-170。 铁废价差：截至8月30日，华东铁废价差为81.6元/吨，月+65.25。 9月份华南华东部分短流程计划陆续开工复产。 02 进口量：同比增多2.1 总体来看，七月份我国铁矿石及其精矿合计进口10,281.3万吨，同比+947.9，累计进口71,440.2万吨，同比增加6.82%。 具体而言： •烧结用矿粉进口7,083.75万吨，同比+713.05；•块矿1,892.16万吨，同比+195.69；•球团151.08万吨，同比+15.55；•铁精粉1,154.30万吨，同比+23.60。 国内供给：产量回升2.2 矿企产能：8月23日数据显示，国内186家矿山企业（363座矿山）产能利用率为60.17%，月+1.47。 矿企产量：8月23日数据显示，国内186家矿山企业（363座矿山）铁精粉日均产量46.98万吨，月+1.15。 国外供给：澳巴发运增强2.3 国外发货量：截至8月23日，澳洲巴西铁矿周度发运总量2,610.2万吨，环比+28.6。澳洲发运量：1,848.2万吨，周+70.3，巴西发运量：762万吨，周-41.7。非主流发运量：1,033.8万吨，周+65.9。 海运费：截至8月30日，西澳→青岛11.36美元/吨，月+1.65，巴西→青岛27.90美元/吨，月+4.15。 港口供给：到港量持续增加2.4 到港量：8月23日，国内45个主要港口到港量2,566.9万吨，周环+219.1，月累计到港9,880.1万吨。 疏港量：8月30日，国内45个主要港口日均疏港量299.99万吨，周环-2.64。 库存：港库创年内新高2.5 港口库存：8月30日，国内45个主要港口铁矿石库存15,372.38万吨，月+282.07。 其中：粗粉11,667.44（月+224.13）；块矿1,857.92（月+175.14）；球团551.54（月-7.78）；铁精粉1,295.48（月-109.42）。 钢厂库存：8月30日，国内247家钢厂进口铁矿库存8,996.47万吨，月-126.21；对应的上周日均铁矿消耗量为272.18万吨/天（月-18.72）。 钢企需求：铁水大幅下滑，盈利冰点2.6 钢企盈利：8月30日，国内247家钢企业盈利率3.90%，周+2.60，月-2.59。铁水产量：8月30日，国内247家钢企日均铁水产量230.89万吨，周-3.57，月-15.73。炉 料 配 比 ：截 至8月30日，钢 厂 入 炉 结 构 配 比 为 烧 结 矿74.3%、球团矿15.4%、块矿10.3%。 03 投资策略：降息预期暂时观望 期货行情：基差收窄3.1 期货价格：8月30日，铁矿石2501合约收在754元/吨，周+34.5，月-25。基差：月末收窄，目前PB粉01合约基差38.77元/吨，周+1.72，月-4.66。合约价差：8月30日01-05价差为16元/吨，周环+5.5，月+1.5。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 投资策略：暂时观望3.2 主要逻辑 行情回顾：价格方面，抛售旧国标和铁水产量下滑是中上旬价格转头继续下探的主要原因，随后鲍威尔讲话增强美联储降息预期，加之传统旺季将至，以及62普指逼近90美元，矿价强力反弹。月末预期消化完毕，小多头获利平仓，盘面横盘震荡。供给方面，国内矿山逐步复产，海外澳巴发运逐渐增强，月末库存出现新高。需求方面，新旧国标切换，铁水大复下滑，钢厂盈利降至冰点。受暴雨影响，华北部分钢厂减产停产。并且唐山多数钢厂接到重污染天气通知，实行限产。 后市展望：上月末港口库存新高、铁水大幅下滑，钢厂盈利恶化没有改善。基本面来看供强需弱的情况进一步加深，所以我们判断9月上旬铁矿价格可能出现二次下跌。多方资金赶在中秋节后9月19日调息公布日之前，进行低位布局，而后再度炒作持续降息预期，并伴随着下游钢材的去库再拉升铁矿盘面。总的来说，我们预计9月价格波动幅度可能较大。因此，我们建议暂时观望，等待9月末旧国标清零情况和旺季成色，主力合约关注700~810。 简要介绍操作策略 暂时观望 风险提示 1、降息预期，钢材去库（上行风险）2、港口承压，炒作基本面（下行风险） 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777137