核心观点与关键数据
上期复盘
- 供给端：国内及几内亚地区因持续降雨导致发运量下降，铝土矿供不应求，氧化铝企业逐步恢复生产但产量释放不明显，长单执行不足，供应端持续偏紧。
- 需求端：电解铝运行产能处于高位，云南地区复产基本完成，贵州和四川地区复产缓慢，内蒙古地区新投主要以刚需为主。
- 库存端：截止2024年8月22日，中国主要港口氧化铝库存为5.2万吨，小幅去库，低于近五年同期均值。
- 进出口端：7月中国氧化铝进口7.07万吨（环比增长87.53%，同比下降45.31%），出口14.67万吨（环比下降6.62%，同比增长9.26%），净出口7.6万吨（环比下降36.35%，同比增长1420%）。
- 操作建议：短期高位震荡运行，可暂时观望。
盘面回顾
- 氧化铝主力合约月内最高涨至4139元/吨，最低3632元/吨，最终收盘3992元/吨，月上涨331元/吨，涨幅9.04%。
本期分析
- 行情预判：
- 供给端：氧化铝投产进度缓慢，检修和采暖季减产等因素导致现货偏紧，几内亚降雨持续影响发运，供应端偏紧。
- 需求端：电解铝产能高位，云南已复产，四川、内蒙古以刚需为主。
- 库存端：截止2024年8月29日，港口库存降至3.9万吨，小幅去库。
- 进出口端：7月进口7.07万吨（环比增87.53%，同比降45.31%），出口14.67万吨（环比降6.62%，同比增9.26%），净出口7.6万吨（环比降36.35%，同比增1420%）。
- 操作建议：短期高位震荡，可暂时观望。
- 宏观经济：
- 中美战略沟通，美联储降息信号明确，市场预期9月降息甚至50基点。
- 中国1-7月规模以上工业企业利润同比增长3.6%，工业行业利润回升超五成。
- 美债标售需求强劲，美元指数回落，人民币汇率收复7.12。
- 多空逻辑：
- 原料端：7月中国进口铝土矿1500万吨（环比增12.53%，同比增16.55%），其中几内亚占比超95%，价格稳中偏强。
- 供给端：7月氧化铝产量709.3万吨（环比增4.9%，同比增2.28%），运行产能8610万吨/年（环比增4.62%，同比增4.87%）。
- 库存端：港口库存3.9万吨，低于五年均值。
- 成本与价格：7月氧化铝加权平均完全成本2837元/吨（上涨13元/吨），利润1136元/吨（下降14元/吨），行业整体盈利。
- 现货价格：截至8月30日，北方现货均价3933元/吨，南方均价3959元/吨，澳洲FOB均价520美元/吨。
- 需求端：7月电解铝产量368.62万吨（同比增3.96%，环比增3.68%），开工率95.75%。
- 进出口：7月进口7.07万吨，出口14.67万吨，净出口7.6万吨；1-7月累计净进口29.84万吨（同比增56.78%）。
风险提示
