A股策略周报：震荡中的修复

核心观点

• 股市中线行情启动需看到预期积极进展或估值调整出安全边际，短期有利变化将拉大投资者预期分歧，推动修复性反弹。
• 美联储降息节点临近、中美利差收窄、人民币汇率提振、中美战略沟通改善、中报季结束、A500指数发布、存量房贷利率调整预期升温等因素将带动交易性修复。
• 无风险利率是投资者股票投资的机会成本，房贷利率作为居民端必要回报率，其与基准利率的弹性将有效降低企业和居民的机会成本，利好股市。
• 杠铃策略仍是优胜选择，短期可向科技倾斜。科技成长受益于产业景气改善、政策支持和并购重组预期，推荐电子/军工/通信；红利资产中期仍有配置价值，推荐电力/运营商/公路港口+资源；交易性修复关注汽车、家电、机械等。
• 主题推荐央企制造（轨交/民爆/电网/船舶等）、折叠屏手机（铰链/UTG玻璃等）、新型电力系统（发电公司/核心装备和电网智能化改造）、更新换新（家电龙头/华为系乘用车/输配电设备/轨交装备和农机）。

关键数据

• 2024年第二季度全球智能手机出货量同比增长8%，其中我国同比增长6%。
• 2023年全球折叠屏手机销量约为1800万台，同比增长28%，预计2024年将达到2500万台，同比增长38%。
• 2024年我国非化石能源装机占比或升至55%，非化石能源发电量占比已达36%。
• 2024年汽车报废量有望超800万辆，占年度汽车预测销量32%。
• 预计到2027年我国折叠屏手机达到1500万台。

研究结论

• 短期反弹成长为先，中期红利仍有价值，关注港股弹性。
• 建议关注科技成长、受益政策支持或供需格局改善、稳定现金流与高分红等方向的投资机会。
• 需关注海外高利率持续时间超预期、全球地缘政治的不确定性等风险因素。