动力煤：观望情绪为主，区间震荡

上周动力煤现货报价呈现震荡偏弱格局。产地方面，“三西”地区煤矿产能利用率小幅波动，整体供应较平稳，但煤矿以保供和化工等刚性需求采购为主，多数煤厂及站台暂缓采购加快去库存，部分煤矿降价后销售无明显好转。港口方面，发运持续倒挂，贸易商发运积极性差，结构性缺货现象短期较难改善，月底少量需求释放后，随着日耗下降，下游询单或导致价格承压。综合来看，当前动力煤供需双弱，价格难有进一步向上的驱动，整体偏震荡思路对待。

关键数据：

• 期货市场：ZC2409上周五暂无成交，28日收于840.0000元/吨，结算价-51.4元/吨，成交18.0000手，持仓0.0000手。
• 产地报价：鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价429元/吨，鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价744元/吨。
• 港口库存：秦皇岛港460.0万吨，曹妃甸港535.0万吨，国投京唐港184万吨，广州港286.7万吨。
• 南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税891元/吨，广州港3800大卡印尼煤库提含税价566元/吨。
• 运价波动：CBCFI599.40，BPI1316，BCI3099，BSI1306，BHSI744。
• 国际煤价：理查德RB动力煤现货112.1美元/吨，澳洲纽卡斯尔动力煤现货148.05美元/吨，欧洲ARA港动力煤现货119.25美元/吨。

观点和操作建议： 当前动力煤现货报价呈现弱稳运行态势。供需双弱背景下，价格难有进一步向上的驱动，整体偏震荡思路对待。操作建议：观望为主。