2024年半年报点评：利润延续正增，存款成本改善

光大银行24H1业绩表现：营收增速收窄，利润增速回暖

• 核心观点：光大银行24H1营收同比下降8.8%，但归母净利润同比增长1.7%，显示利润端持续回暖。营收下降主要受净利息收入负增（-12.1%）和中收增长低迷（-21.7%）拖累，其他非息收入（+33.8%）成为核心支撑。利润增长主要得益于减值准备少提（同比-23.7%），资产质量整体稳定。
• 关键数据：
  • 营收：698亿元（YoY-8.8%），较24Q1收窄0.8pct；净利息收入（-12.1%）、中收（-21.7%）、其他非息收入（+33.8%）同比增速分别为-0.4pct、+3.1pct、-5.5pct。
  • 利润：245亿元（YoY+1.7%），较24Q1回升1.3pct；成本收入比26.2%（较24Q1末提升）；拨备覆盖率172%（较24Q1末下降12.7pct）。
  • 资产负债：总资产（+0.6%）、贷款（+4.0%）、存款（-6.0%）；存款规模收缩主要因企业活期（-16.3%）、定期（-4.0%）下降，或受叫停“手工补息”影响。
  • 风险指标：不良率1.25%（连续3季稳定），关注率（+15BP）、逾期率（+26BP）波动；拨备覆盖率172%。
• 研究结论：净息差持续下行（1.54%，降20BP），但存款成本有望改善（对公活期存款定价已下调）。投资收益亮眼（同比+71%），中长期业绩弹性较好。预计24-26年EPS分别为0.70、0.71、0.74元，对应24年0.4倍PB，维持“推荐”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、资产质量恶化、行业净息差下行超预期。