2024年中报点评：Q2设备加速验收，看好下半年业绩增长弹性

公司2024年中报显示，收入端表现超预期，24H1营收2.78亿元，同比+35%，其中Q2收入1.63亿元，同比+50%。分业务来看：

• 精密激光设备收入2.02亿元，同比+45%，半导体领域订单确收加速；
• 激光器收入1576万元，同比-18%，主要受市场竞争影响；
• 24H1末存货5.66亿元，同比+35%，其中发出商品3.27亿元，同比+65%，预计Q3-Q4收入确认旺季将提升增长弹性。

毛利率方面，24H1销售毛利率48.05%，同比-1.55pct，主要因产品结构变化，精密激光设备和激光器毛利率均有所提升。费用端，24H1期间费用率51.98%，同比+1.25pct，研发费用6600万元，同比+39%，研发费用率23.72%，同比+0.73pct，持续高研发投入压制短期利润表现，24H1归母净利润和扣非归母净利润分别为-987和-1610万元。

公司作为激光精密加工平台型龙头，多领域持续突破：

• SiC：2022年开发晶锭切片技术，2023年获得头部客户批量订单；
• Micro LED：2022年激光巨量转移设备获首个客户订单，2023年新客户订单顺利落地；
• 先进封装：2023年推出激光开槽、玻璃通孔等新产品，并获订单出货；
• 钙钛矿：2023年推出第二代薄膜太阳能电池整段生产设备，获GW线首批订单。

投资建议：调整2024-2026年营业收入分别为8.19、10.95和14.03亿元，同比+41%、+34%和+28%；归母净利润分别为0.72、1.11和1.63亿元，同比+85%、+55%和+47%；EPS分别为0.70、1.08和1.58元。2024/8/30股价21.12元对应PE为30、20和13倍，维持“增持”评级。

风险提示：半导体行业景气度下降、新业务&客户拓展不及预期等。