核心品种快速放量，助力公司2024Q2业绩环比改善

2024年半年度报告显示，立方制药实现营收7.69亿元，同比下降39.32%；扣非后归母净利润0.73亿元，同比下降33.01%。主要原因是医药商业业务收入不再纳入合并范围。但2024Q2业绩环比改善明显，扣非后归母净利润0.45亿元，环比增长58.19%，主要得益于盐酸羟考酮缓释片、二甲双胍格列吡嗪片等核心品种的增长。

公司积极布局缓控释制剂和中药特色品种，多个核心品种有望快速放量：

• 缓控释制剂方面：盐酸羟考酮缓释片持续开发重点医院，硝苯地平控释片被纳入第七批国家集采并第一顺位中标，推动医院终端快速放量。
• 中药特色品种方面：益气和胃胶囊为国家基药独家品种，临床和OTC市场推广力度加大，销售有望延续高增长；葛酮通络胶囊被列入多项诊疗指南，成为心脑血管领域潜力品种；虎地肠溶胶囊作为医保独家品种，获得多项临床指南推荐，消化系统领域销售放量值得期待。

预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.98亿元、2.45亿元、3.05亿元，2024年EPS为1.04元/股，给予20倍PE，对应6个月目标价20.80元/股，评级为买入-A。

风险提示：产品研发及审批速度低于预期、产品降价超预期、产品销售不达预期等。