公司24Q2年业绩点评：业绩符合预期，降本增效带来业绩高增

业绩简述

公司2024年第二季度实现营收1.7亿元，同比下降5.66%，毛利润0.97亿元，同比下降13.79%，毛利率为57.05%，较去年同期下降5.38个百分点。归母净利润达到0.43亿元，同比增长91.79%，超出预告中值0.41亿元，利润率提升至25.03%，同比增长12.72个百分点。扣非归母净利润为0.39亿元，同比增长100.75%，同样超出预告中值0.37亿元，利润率提升至23.12%，同比增长12.25个百分点。

主要项目表现

2024年上半年各项目营收情况如下：

• 华山：同比+9%
• 梵净山：同比-17%
• 猴岛：同比+12%
• 庐山三叠泉：同比+13%
• 千岛湖：同比-46%
• 东湖海洋公园：同比-26%
• 珠海索道：同比+18%

净利润方面：

• 华山：同比+4%
• 梵净山：同比-16%
• 猴岛：无变化
• 庐山三叠泉：无变化
• 千岛湖：同比-75%
• 东湖海洋公园：同比-26%
• 珠海索道：同比+10%

总体来看，梵净山和千岛湖项目因暴雨天气影响较大，导致合计营收和游客量分别下降8.19%和6.29%，客单价下降2.03%，整体项目合计利润下降24.22%。然而，由于降本增效措施的有效实施，以及资产减值损失减少1337万元，公司整体利润得到了增厚。

关注点

1. 梵净山扩容：梵净山扩容25%，考虑到2023年7月因暴雨影响基数较低，预计暑期旺季将带来高增长。同时，2023年公司一次性减值约6000万元，2024年有望减少减值以释放更多业绩。
2. 项目弹性：作为行业中少数核心项目扩容标的之一，公司在三季度旺季催化下产能瓶颈约束较小，弹性相对更大。

风险提示

1. 需求不振
2. 项目审批不及预期
3. 出行成本继续上涨