三特索道公司24Q2年业绩预告点评：预告中值超预期，减值收窄及降费增厚业绩

投资建议与业绩概览

投资建议：鉴于国资入驻带来的潜在降本增效效应以及梵净山景区扩产后旺季可能带来的超预期业绩，保持对公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.7亿、1.94亿和2.27亿元的评估。同时，维持目标价22.67元及“增持”评级。

业绩简述：

• 2024上半年：公司实现归母利润在0.6至0.9亿元之间，同比增长18%至77%，平均值为0.75亿元，同比增长47%。扣除非经常性损益后的归母利润在0.56至0.84亿元之间，同比增长-10%至+35%，平均值为0.7亿元，同比增长12%。
• 2024第二季度：归母利润为0.26至0.56亿元，同比增长18%至154%，平均值为0.41亿元，同比增长86%。扣除非经常性损益后的归母利润为0.23至0.51亿元，同比增长16%至159%，平均值为0.37亿元，同比增长87%。

亮点分析：

• 利润端增长：收入端受南方强对流天气影响轻微下滑，但通过剔除2023H1房屋拆迁补偿计提1371万元和2023年同期参股公司长投计提1337万元的影响，利润端实现了同比高增长。
• 降本增效：通过费用控制，公司额外增加了约600至700万元的利润。
• 核心项目潜力：梵净山景区扩容25%，叠加2023年7月受暴雨影响的低基数效应，预计2024年暑期旺季将有显著增长。同时，2023年的一次性减值约6000万元，意味着2024年的减值情况可能收窄，从而释放更多业绩潜力。
• 市场关注点：作为少数能通过项目扩容释放增长潜力的行业核心资产，公司在第三季度的旺季期间有望表现出更强的弹性。

风险提示：

• 需求波动：若市场需求不足，可能影响公司的业务增长。
• 项目审批风险：项目进展可能受到审批进度的影响。
• 出行成本上升：持续的出行成本增加可能对公司的运营和盈利能力构成压力。