工业硅周报：关注硅厂生产动态，待盘面筑底

核心逻辑分析

综合分析

• 工业硅供需过剩：工业硅连续6周减产，多晶硅减产跟进，但需求端仍不足以改变过剩格局。需减产8%左右才能达到供需平衡。
• 云南硅厂压力加大：云南硅厂前期套保订单即将交付完毕，仓单性价比凸显，库存和利润压力加大，可能逐渐减产。
• 新疆、四川硅厂减产预期：新疆、四川硅厂高库存且亏损，后市亦将逐渐减产。
• 多晶硅库存仍高：多晶硅基本面逐渐修复，但库存仍超20万吨，短期不具备增产可能。
• 价格支撑与策略：仓单价格低于现货，盘面采购需求增加，期货价格有支撑。厂家降价出货亏损加深，减产性价比优于降价。9000元/吨一线有支撑，短期震荡，绝对价格接近时考虑组合看涨期权策略，中长期单边策略等待盘面筑底。

行情回顾

• 工业硅期货：主力合约震荡，现货价格暂稳，仓单相较于现货更有价格优势，部分仓单流出。
• 下游需求：DMC产量小幅回落，铝合金开工率暂稳，多晶硅产量持续降低。有机硅海外需求旺盛，DMC库存未显著积累，国内旺季将至，短期产量高位。多晶硅月产降至13万吨左右，预计9月库存降至20万吨以下。
• 工业硅产量：新疆稳定，云南订单即将交付完毕可能减产，四川减产可能加大。
• 库存与价格：社会总库存环比降低，但云南、四川、新疆工厂库存增加。西南原料价格降低，硅厂仍亏损。
• 产品价格：工业硅、有机硅、多晶硅、铝合金价格暂稳。

基本面数据

• 有机硅中间体：厂家开工率超70%，暂无库存压力，DMC产量高位。
• 多晶硅：成本下移仍亏损，库存降至22.18万吨。
• 铝合金：现货价格小幅反弹，合金厂开工率暂稳。
• 原料价格：部分地区硅石价格下调，其余原料价格暂稳。

策略

• 单边：关注硅厂生产动态，待盘面筑底后多单参与。
• 期权：期货价格回调后考虑牛市价差策略参与。