2024年8月策略月报：大盘蓝筹表现较优

——2024年8月策略月报 ⚫8月A股震荡下跌，主要指数收跌：截至8月28日收盘，上证综指收报2837.43点。从宽基指数表现看，8月A股主要股指下跌。其中，科创50（-9.71%）跌幅最大，创业板指（-9.28%）次之。 ⚫8月央行MLF操作缩量，公开市场操作实现净投放：在7月下调MLF利率同时加量投放后，8月央行MLF操作缩量，投放资金3000亿元，当月实现MLF净回笼1010亿元。截至8月28日，8月央行公开市场操作实现净投放5967.40亿元，银行间资金利率总体延续低位震荡。央行行长潘功胜接受专访时表示，央行将继续坚持支持性的货币政策立场，引导货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。同时，将研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合。 ⚫北向资金净流出A股市场，宽基指数ETF获得资金关注：截至8月27日，本月限售解禁规模环比下降，北向资金净流出A股市场，产业资本小幅减持，新成立的偏股型基金份额回落。流入A股市场资金规模总体有所下降，宽基指数ETF获得资金关注。 关注A股中报业绩表现7月国内经济运行平稳，信贷表现一般出口增速有所回落，CPI同比涨幅扩大 ⚫大势研判及行业配置建议：当前国内经济运行总体平稳、稳中有进。工业生产继续保持较快增长，进出口贸易增速维持较高水平，贸易结构继续优化，但国内有效需求仍显不足。统计局表示下一阶段将加快构建新发展格局，因地制宜发展新质生产力，着力推动高质量发展，围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革，加大宏观调控力度，落实落细各项政策举措，巩固经济持续回升向好基础。A股投资者情绪处于低位修复阶段，提振市场信心、吸引中长期资金入市仍需要政策效果进一步显现。中报业绩披露后，业绩增长幅度较大的中下游细分领域有望得到资金青睐。从估值角度看，多数行业市盈率处于历史均值水平以下，配置性价比仍较突出。建议关注：1）中报业绩增长幅度较高、行业景气度回升、竞争优势突出的优质行业龙头企业；2）发展新质生产力的背景下，科技成长板块中景气度回升、需求预期扩张的细分领域。 ⚫风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。 正文目录 1市场行情回顾...................................................................................................................31.1国际市场：美联储预计9月开启首次降息，美股反弹上扬............................31.2 A股市场：A股震荡下跌，市场交投热度有所降温..........................................32盈利分析...........................................................................................................................53市场流动性及风险情绪...................................................................................................63.1宏观流动性指标....................................................................................................63.2 A股市场流动性指标.............................................................................................83.3市场情绪指标......................................................................................................114估值水平.........................................................................................................................124.1主要宽幅指数估值..............................................................................................124.2申万一级行业估值..............................................................................................135政策分析.........................................................................................................................136大势研判与行业配置建议.............................................................................................177风险提示.........................................................................................................................17 图表1：主要国际指数月度涨跌幅（%）.......................................................................3图表2：主要A股指数月度涨跌幅（%）......................................................................4图表3：申万一级行业月度涨跌幅（%）.......................................................................4图表4：中信和申万风格指数月度涨跌幅（%）...........................................................5图表5：规模以上工业企业利润总额累计同比、营业收入累计同比与营业收入利润率（%）...............................................................................................................................5图表6：各类工业企业利润总额累计同比增速（%）...................................................5图表7：不同行业工业企业利润总额同比增速（%）...................................................6图表8：R007加权利率、DR007利率、SHIBOR一周利率（%）.............................7图表9：5年期LPR和1年期LPR走势（%）.............................................................7图表10：银行间质押式回购成交量（亿元）................................................................8图表11：重要股东单月净增持市值（亿元）................................................................8图表12：A股月度限售股解禁规模（亿元）................................................................9图表13：A股日成交额（亿元）....................................................................................9图表14：新成立基金偏股型基金份额（亿份）..........................................................10图表15：北向资金月度净流入额（亿元）..................................................................10图表16：一级行业北向资金月度净流入额（亿元）..................................................11图表17：主要宽幅指数周平均换手率（%）...............................................................11图表18：两融余额（亿元）与两融交易额（亿元，右轴）......................................12图表19：主要宽幅指数当前估值水平（%）...............................................................12图表20：申万一级行业当前估值水平..........................................................................13图表21：8月财经要闻...................................................................................................14 1市场行情回顾 1.1国际市场：美联储预计9月开启首次降息，美股反弹上扬 8月21日美国劳工部的劳工统计局公布了截至3月的过去一年非农就业初步修正数据。劳工统计局表示，实际的就业增长比最初报告的290万减少了近30%，修正后的总就业岗位水平下降了0.5%，是自2009年以来最大的降幅。数据调整披露后，市场对美国劳动力市场韧性出现隐忧。8月23日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放了较为明确的降息信号，表示现在是时候调整货币政策了。政策前进的方向很明确，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。此外，7月FOMC会议纪要显示部分官员表态7月就应当降息。受消息影响，投资者宽松预期升温，带动美国资本市场重回宽松交易，美元和美债利率再度回落。在风险偏好回升下，美股主要股指继续上扬。 2024年8月1日至28日，主要国际指数涨跌互现，其中恒生指数（2.01%）涨幅最大，德国DAX（1.48%）和标普500（1.27%）涨幅分别位列第二和第三。韩国综指（-2.92%）跌幅最大，日经225（-1.87%）和富时100（-0.29%）跌幅分别位列第二和第三。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年8月28日 1.2A股市场：A股震荡下跌，市场交投热度有所降温 8月A股市场表现较为疲弱，风险偏好回落，市场情绪较为平淡，上证综指呈现震荡下行态势，成长板块上涨动能不足，资金再次回流至大型蓝筹。主要指数中，上证50在中下旬有所回升，其余指数多数走弱。从经济基本面看，7月工业增加值同比增速小幅回落，社零增速同比回升，固定