宁波银行（002142.SZ）2024年半年报点评
一、总体业绩
- 营业收入：344.4亿元，同比增长7.1%。
- 归母净利润：136.5亿元，同比增长5.4%。
- ROE：14.74%，同比下降1.41个百分点。
- 不良率：0.76%，保持稳定。
- 拨备覆盖率：420.55%，环比下降11.1个百分点。
二、盈利拆分
- 盈利增速：主要由规模扩张、成本控制和拨备释放正向拉动。
- 规模增长：生息资产、信贷、存款分别增长11.3%、12.5%、17.6%。
- 净息差：1.87%，同比下降6bp，环比下降3bp，显示出一定的韧性。
- 非息收入：同比下降24.9%，主要受资本市场波动影响。
三、业务分析
- 净利息收入：得益于规模扩张和资产端收益率下降幅度小于行业平均水平。
- 资产收益率：下降11bp，主要因平台类贷款和个人按揭贷款占比低。
- 个人贷款：收益率下降41bp至5.93%。
- 非息收入：中收和其他非息收入表现低于预期，投资收益和汇兑损益有所增加。
- 零售不良：零售不良率上升，但仍处于低位，显示公司风控能力较强。
四、资产质量
- 不良贷款率：0.76%，环比持平。
- 拨备覆盖率：420.5%，环比下降11.1个百分点，但仍保持较高水平。
五、投资建议
- 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润增速分别为6.1%、11.6%、12.0%。
- 估值：2024年8月29日收盘价20.13元/股，对应0.67倍24年PB。
- 评级：继续给予“强烈推荐”评级，认为宁波银行在规模扩张、净息差稳定和资产质量方面具有优势。
六、风险提示
- 经济复苏和实体需求恢复不及预期。
- 扩表速度、净息差水平和资产质量可能受到影响。
财务指标预测
| 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 营业收入（亿元） | 579 | 616 | 674 | 750 | 842 |
| 增长率（%） | 9.7 | 6.4 | 9.5 | 11.2 | 12.3 |
| 归母净利润（亿元） | 231 | 255 | 271 | 302 | 339 |
| 增长率（%） | 18.1 | 10.7 | 6.1 | 11.6 | 12.0 |
| 净资产收益率（%） | 16.06 | 15.51 | 14.43 | 14.27 | 14.19 |
| 每股收益(元) | 3.49 | 3.87 | 4.10 | 4.58 | 5.13 |
| PE | 5.76 | 5.21 | 4.91 | 4.40 | 3.93 |
| PB | 0.87 | 0.75 | 0.67 | 0.59 | 0.53 |
以上为宁波银行2024年半年报的主要总结和分析。
