理想汽车(Li Auto)第二季度2024年运营费用超出预期,但成本控制策略有望延续至下半年。公司通过保持坚挺的价格和利润率实现了销售量复苏,尽管竞争加剧,但平均销售价格(ASP)仍环比增长3%。管理层预计第三季度销售量将达历史新高,毛利率维持在20%。分析师下调了2024财年研发预算至120亿人民币,并维持2024财年销量预测为51万辆(EREVs贡献50万辆),2025财年销量预测为65万辆(BEVs贡献13万辆,市场份额18%)。维持买入评级,目标价下调至25.00美元,基于修订后的2025财年每股收益的15倍市盈率。关键风险包括销售和/或毛利率低于预期,以及行业估值下调。