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爱康医疗2024半年度业绩点评：业绩符合预期，看好下半年表现

2024-08-30 丁丹,谈嘉程国泰君安证券土豆不吃泥

爱康医疗（1789）2024半年度业绩点评

公司概况

行业：医药
当前价格（港元）：3.95
当前股本：1,122百万股
当前市值：4,433百万港元

业绩回顾

2024H1业绩：实现营收6.60亿元，同比增长1.6%；归母净利润1.39亿元，同比增长5.0%。
2023H1：受公共卫生政策调整导致择期手术短期释放的影响，基数较高。
2023H2：因院端环境收紧受到一定扰动，营收基数较低。

下半年展望

2024H2：在高基数上有望实现强劲复苏，主要受益于关节国采续约结果积极。
关节国采续约：公司中标份额约15%，四大系统均以靠前排名通过规则一中选，分配协议量时有一定优势，中标价分别上涨15%、12%、16%。

竞争优势

技术创新：髋关节VTS系统、髋关节机器人、膝关节手术机器人相继获批。
新产品：二代3D打印髋臼杯和椎间融合器获批上市，进一步完善3D打印技术平台。
市场表现：作为国产关节龙头，产品性能和服务领先，有望在新一轮集采中占据优势。

财务摘要 | 年度 | 2020A | 2021A | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | |------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营收（亿元） | 10.35 | 7.61 | 10.52 | 10.94 | 14.22 | 18.59 | 23.76 | | 毛利润（亿元） | 0.715 | 0.499 | 0.636 | 0.674 | 0.880 | 1.153 | 1.476 | | 净利润（亿元） | 0.314 | 0.093 | 0.205 | 0.182 | 0.263 | 0.370 | 0.495 |

评级与投资建议