Q2业绩保持快速增长

公牛集团2024年Q2业绩保持快速增长。公司2024H1实现收入83.9亿元，YoY+10.5%；归母净利润22.4亿元，YoY+22.9%。Q2单季度收入45.8亿元，YoY+7.6%；归母净利润13.1亿元，YoY+20.6%。传统优势业务增长良好，新兴业务保持快速增长。

Q2收入增长稳健：电连接业务收入增长5%；智能电工照明收入增长12%；新能源业务收入增长120%。

Q2盈利能力保持同比提升：毛利率同比+0.4 pct，归母净利率同比+3.1pct。毛利率提升主要因成本管控成效，净利率提升幅度大于毛利率主要因投资净收益同比+1.9亿元。

Q2经营活动净现金流同比减少：主要因费用支出增加（+4.0亿元）及预收款项减少（-2.2亿元）。

投资建议：公牛是国内民用电工行业领导者，持续推动产品升级，布局无主灯、新能源充电新赛道。预计2024~2026年EPS分别为3.57/3.91/4.24元，目标价85.78元（对应2024年PE 24X），维持买入-A评级。

风险提示：原材料价格大幅上涨、新业务开拓不及预期。