2024年半年报点评：归母净利润+7.24%，矿石吞吐量高增

证券研究报告 公司研究 2024年8月30日 ➢货物吞吐量：2024年上半年实现1.19亿吨，同比增长1.84%；2024年第一季度、第二季度分别实现0.60、0.59亿吨，同比增速分别为2.11%、1.57%。 ➢营收：2024年上半年实现29.78亿元，同比增长1.81%；2024年第一季度、第二季度分别实现14.84、14.94亿元，同比增速分别为1.77%、1.86%。 ➢归母净利润：2024年上半年实现11.04亿元，同比增长7.24%；2024年第一季度、第二季度分别实现5.41、5.62亿元，同比增速分别为4.81%、9.68%。 ➢资产负债率：2024年末为9.63%，同比收窄0.96个百分点。 点评： ➢钢铁工业：钢材出口热度带动相关吞吐量高增。2024年上半年，全国钢材出口量实现0.53亿吨，同比增长24.0%。 ◼公司矿石吞吐量：2024年上半年实现0.66亿吨，同比增长11.37%；2024年第一季度、第二季度分别实现0.34、0.32亿吨，同比增速分别为25.56%、26.53%。 ◼公司钢材吞吐量：2024年上半年实现0.10亿吨，同比增长11.37%；2024年第一季度、第二季度分别实现0.05、0.04亿吨，同比增速分别为19.05%、-5.64%。 相关研究[Table_OtherReport]唐山港（601000.SH）2023年年报点评：23年归母净利润+13.93%，股息率5%符合预期唐山港（601000.SH）深度报告：华北干散核心港口，业务稳健分红领跑吞吐量再创历史新高 ➢北煤南运：西部煤炭减产导致承压，关注下半年用电旺季表现。2024年上半年，山西、陕西、内蒙古合计原煤产量实现15.97亿吨，同比下滑3.66%，导致环渤海港口北煤南运相关吞吐量承压。公司煤炭吞吐量2024年上半年实现0.27亿吨，同比下滑25.49%；2024年第一季度、第二季度分别实现0.13、0.14亿吨，同比增速分别为-25.22%、-25.74%。 ➢计划建设泊位以匹配需求，我们预计相关现金压力有限。公司公告拟建设京唐港区51号、52号散货泊位，以匹配国家“公转铁”、唐山市钢铁产能向沿海地区转移战略的实施，以及京唐港区环境质量提升和功能调整的需要。2024年7月18日，公司公告相关泊位获河北省发改委核准。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ◼公司计划使用自筹资金不超13.5亿元。计划总投资不超54亿元，资金来源25%为自筹资金，75%为银行贷款。 ◼公司现金充裕。截至2024年上半年末，公司货币资金规模达42.05亿元，考虑到项目建设期为30个月，我们预计泊位建设计划相关的现金压力有限。 ➢盈利预测与投资评级：唐山港业绩增长稳健，预计公司2024～2026年实现营业收入59.71、62.22、63.87亿元，同比增长2.16%、4.20%、2.65%，实现归母净利润20.20、21.05、22.05亿元，同比增4.92%、4.23%、4.77%，对应EPS为0.34、0.36、0.37元，2024年8月29日收盘价对应PE为14.20、13.62、13.00倍，维持“增持”评级。 ➢风险因素：钢铁工业相关货物吞吐量不及预期；北煤南运相关货物吞吐量不及预期；现金支出压力超预期。 匡培钦，现任信达证券交运首席分析师，上海交通大学本硕，先后就职于申万研究所及浙商研究所担任交运首席分析师，专注于交通运输物流行业的产业链研究，深耕快递、物流、公路、铁路、港口、航空、海运等大交通领域，2021年/2022年新财富入围，2022年金牌分析师交运行业第一名，2022年金麒麟新锐分析师第一名。 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。