业绩符合预期，创新管线稳健推进

公司2024年上半年实现营业收入6.58亿元（+11.95%），归母净利润1.06亿元（-2.81%），扣非归母净利润1.05亿元（+0.25%）。Q2营业收入3.18亿元（+12.39%），归母净利润0.42亿元（+9.37%），扣非归母净利润0.41亿元（+16.34%）。

原料药端业绩稳健增长，抗真菌类产品收入上升66.82%，免疫抑制类产品增长71.01%，其他类产品增长6.18%；抗病毒类产品受流感趋势变化影响收入下降28.02%。制剂产品收入快速放量，同比增长30.38%，主要得益于磷酸奥司他韦胶囊、甲磺酸艾立布林注射液等产品的增量。

研发持续投入，创新管线稳健推进：BGM0504注射液2型糖尿病适应症的Ⅱ期临床已完成，减重适应症的Ⅱ期临床受试者已全部入组。仿制药端，吸入用布地奈德混悬液已申报，噻托溴铵奥达特罗吸入喷雾剂通过BE试验，沙美特罗替卡松吸入粉雾剂临床试验申请已获批。

投资建议：维持公司2024-2026年营业收入预测分别为13.02/14.87/17.62亿元，EPS预测分别为0.52/0.61/0.69元，对应2024年8月29日收盘价PE分别为51/44/38倍，维持“增持”评级。

风险提示：创新药研发风险、产品被替代风险、政策影响的价格风险、宏观环境风险、定增审批风险。