免税政策调整，市内免税店增加至27家

核心观点与事件
财政部等五部门发布《关于完善市内免税店政策的通知》，自2024年10月1日起规范市内免税店管理。市内免税店数量将大幅增加至27家，包括中免原有的6家、中出服的12家转型店以及新设的8家（广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙、福州），新店将由地方国企控股并获发免税牌照。

政策调整要点

1. 购物人群：所有60天内离境的旅客（含中国籍）均可购物，不限额度。
2. 提货方式：仅限离境隔离区提货点一次性提货，入境需补税。
3. 商品品类：食品、服饰、母婴、电子产品等便于携带的消费品，鼓励国货，禁止香烟。
4. 提货点与租金：地方政府需协调口岸设立提货点，费用不得高于机场免税店标准，租金成本相对机场有优势。

行业影响

• 竞争格局：市内免税店将分流机场免税店部分客流，但机场渠道仍不可替代。
• 消费回流：政策将带动国人海外消费回流，提前释放出行前消费需求。
• 签证政策协同：境外游客增长将助力市内店销售。

公司推荐
中免通过收购港中旅资产及增资中出服已布局市内免税店，将显著受益于政策落地带来的销售额增长。推荐中国中免（评级：买入）。

风险提示
宏观经济放缓、市场竞争恶化、消费需求不及预期、签证政策风险等。