国债日报
行业国债日报 2024 年 8 月 30 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运)021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 资金面宽松但市场情绪偏弱，现券成交再度明显缩量，国债期货全线下跌。 利率现券： 银行间现券成交量再度缩量，各主要期限利率现券收益率短降长升，十年国债活跃券收益率上行在 1bp 左右，至下午 16：30，10 年国债活跃券 240011 收益率录得 2.1725%上行 1bp。 资金市场： 银行间资金面进一步转松,今日有 3593 亿元逆回购到期，央行投放 1509 亿元逆回购，实现净回笼 2084 亿元，银存间隔夜加权窄幅变动维持在 1.5%附近，7 天加权回落近 15bp 至 1.63%左右，短端资金利率均回落到 7 天逆回购操作利率下方，资金面宽松，中长端资金利率平稳，今日 1 年国股大行同业存单利率在 1.98%附近窄幅变动。 结论： 目前弱基本面对债市长期走势仍有支撑，另外 7 月财政数据显示财政收入增长、支出均偏慢，财政力度温和情况下预计弱基本面状态可能在下半年延续，货币政策仍有发力必要，特别是上周五美联储主席在杰克逊霍尔全球央行会议上释 放明确的宽松信号，也为国内货币政策打开操作空间。短期来看资金面扰动有所减弱，央行呵护月末资金面态度明显，跨月压力应可控，短端品种制约有望减弱。但另一方面监管引发本月市场调整带来理财赎回的效应有所显现，本周国债调整主要受信用债踩踏蔓延影响，但随资金面改善和市场成交回暖，信用债踩踏趋势有望止住，且当前债市杠杆不高，预计调整应可控。 二、行业要闻 【宏观】中国人民银行官网“公开市场业务”专题页面上线“公开市场国债买卖业务公告”栏目，截至目前该栏目尚未更新内容。此次在官网栏目更新，显示央行已为公开市场国债买卖业务做好准备，再次释放其将在公开市场开展国债买卖操作的信号。 金融时报刊文称，专家分析认为，由于储蓄国债通常具备安全性高、收益稳定、变现灵活、投资门槛低等优势，受到大量投资者青睐，发行时经常会出现“一债难求”的情况。对于此番储蓄国债利率下调，中国银行研究院研究员杜阳认为，主要受两方面因素影响：一方面，从市场供求关系来看，当前债券市场较为活跃，投资者购买国债热情高涨，当需求大于供给时，就会出现债券利率下行的情况；另一方面，政策利率和存款利率相继下调，国债利率“随行就市”进行调整。中央财经大学证券期货研究所研究员杨海平表示，当前，存款利率整体在下行，只要储蓄国债利率相对优势不变，预计储蓄国债受热捧的局面将持续。 根据央行公布的金融数据，测算出 7 月末货币乘数为 8.3232 倍，相比 6 月末有所上升，达到历史次高水平。今年 2 月以来，货币乘数持续维持在 8 倍以上。这与存款准备金率历史整体走势大致相反。2011 年 11 月以来，存款准备金率逐年下行。 据南京住房公积金管理中心，公积金贷款政策进一步放松，贷款年限由退休后延长 5 年放宽至延长 10 年；取消“使用公积金贷款购买二套房，对于原首套房人均建筑面积需不超过 40 平方米”的限制。多子女家庭额度取消首套限制。 湖南省印发《湖南省超长期特别国债资金支持消费品以旧换新实施方案》，充分利用国家现有消费品以旧换新政策，运用超长期特别国债加力支持全省消费品以旧换新。加强政策宣传引导，严格资金调度监管，确保国债资金投向符合“两新”政策要求，确保尽快形成实物工作量。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路 8 号深圳建行大厦 39 层 3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com