有色金属周报（精炼锡）：经济衰退担忧仍待更多数据来证伪，关注今晚美国7月消费端通胀CPI

经济衰退担忧仍待更多数据来证伪，关注今晚美国7月消费端通胀CPI 2024年8月14日 宏源期货研究所王文虎（F03087656，Z0019472） 精炼锡 供给端：进口盈利推升对非洲等锡矿进口量，但是刚果金南基伍省7月19日暂停手工采金或锡矿，缅甸佤邦曼相矿区生产停滞，或使国内锡矿8月生产量（进口量）环比增加（减少），叠加国内锡精矿加工费有所下降，引导国内锡矿供给预期偏紧；废锡供给较为稳定使部分锡冶炼企业已经收料复产，或使中国再生锡8月生产量环比增加；锡矿供给趋紧使云南和广西及中国精炼锡产能开工率较上周下降但仍处相对高位，或使中国精炼锡8月生产（库存）量环比增加（增加）；印尼锡锭出口配额审批恢复但出口量仍偏低，进口窗口关闭或使中国精炼锡8月进口量环比减少。 需求端：光伏领域需求预期趋弱但半导体领域需求仍偏乐观，或使中国锡焊料8月产能开工率环比升高，中国镀锡板8月生产量或环比增加；下游少量采购且多数贸易商零散成交。 投资策略：缅甸佤邦锡矿仍未恢复开采和刚果金暂停手工开采锡矿，叠加国内精炼锡社会库存量持续下降、美联储9月降息50BP预期升温，或将支撑沪锡价格，建议投资者以逢回落布局多单为主，关注230000-240000/252000附近支撑位及260000-270000附近压力位，伦敦锡30400-30700附近支撑位及32000- 沪锡基差为正且基本处于合理区间，月差为正且基本处于合理区间，而这源于国内锡冶炼厂产能开工率仍处高位，但是缅甸佤邦锡矿仍未恢复开采、刚果金暂停手工开采锡矿、国内精炼锡社会库存量震荡趋降、美联储9月降息50BP预期升温，建议暂时观望沪锡基差和月差的套利机会。 LME锡(0-3)合约价差为负，而这源于欧元区7月SPGI制造业PMI仍低于50，但美联储和欧洲央行降息预期引导经济软着陆预期，建议暂时观望LME锡(0-3)合约价差的套利机会。 中国精炼锡社会库存量较上周减少 上期所精炼锡库存量较上周下降但仍处相对高位；中国锡锭社会库存量较上周减少但仍处相对高位；伦金所精炼锡库存量较上周有所减少。 国内锡矿加工费仍处于近五年相对低位 中国锡精矿价格震荡趋降，但进口锡精矿处于盈利状态；国内锡精矿加工费仍处近五年相对低位，引导国内锡矿供给预期偏紧。 中国锡矿8月生产量(进口量)或环比增加(减少) 缅甸佤邦11852吨锡精粉库存已经全部运出，进口盈利推升对非洲等锡矿进口量，但因缅甸佤邦锡矿尚未恢复开采，刚果金南基伍省7月19日暂停手工采金或锡矿，或使国内锡矿8月生产量（进口量）环比增加（减少）。 中国再生锡8月生产量或环比增加 中国云南和江西精炼锡产能开工率较上周下降 锡矿供给趋紧使云南和广西及中国精炼锡产能开工率较上周下降但仍处相对高位，或使中国精炼锡8月生产（库存）量环比增加（增加）。 印尼锡锭出口配额审批恢复但出口量仍偏低，进口窗口关闭或使中国精炼锡8月进口量环比减少。 中国锡焊料8月产能开工率或环比升高 国家电网不再全部接收光伏发电引导光伏需求预期偏弱，但因人工智能等领域对半导体需求预期乐观，或使中国锡焊料8月产能开工率环比升高。 中国镀锡板8月生产量或环比增加 中国铅蓄电池产能开工率较上周升高 锡是铅酸蓄电池中重要的添加元素，可以提高蓄电池的性能和延长使用寿命及增强安全性能。截止8月9日，中国铅蓄电池产能开工率较上周升高且仍处相对高位。 免责声明与风险提示 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！